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大尺寸TV支撐，群創Q2業績估穩

2017-06-03許 暁嘉

面板大廠群創光電（3481）今年第一季受惠於面板漲價、大尺寸產品成長、成本改善、折舊下降及日圓貶值，獲利表現優於預期。儘管面板價格近期走跌，但在大尺寸電視面板需求支撐下，推估第二季營收仍有機會與上季相近或小幅增減，獲利可望持穩。

展望下半年，雖然中國大陸電視銷售下滑，但北美、新興市場大致穩定，加上電視平均出貨尺寸持續向上、目前已來到44.7-45吋，即使大陸今年又有新產能加入，整體需求面積也在提升，推測今年面板供需應不至於失衡。同時，公司與集團資源整合亦有助於業務擴展，一般預料，下半年仍有旺季可期。

另方面，因應集團資源整合，群創接下來與鴻海、Sharp展開合作，重新啟動整機組裝業務。目前群創主力大尺寸面板為50吋、65吋、75吋，同時已可小量生產筆電用IGZO面板。Sharp主力大尺寸面板為45吋、60吋、70吋等等，並且擁有專利及高端顯示技術。

群創2017年第一季營收約860億元、年增5成，主因是去年同期有地震停產因素。首季毛利率為23.6%，營業利益為146億元，營業淨利率17%，稅後淨利為119億元、創下合併以來新高，單季稅後淨利率達13.8%，每股盈餘達1.19元。

今年4月營收降至283.8億元、月減9.48%、年增35.57%。累計前4個月營收約1144億元、年增47.9%。預估第二季營收可能與首季相近或小幅增減，法人預期單季EPS有機會維持1元以上。

產品組合方面，今年第一季手機及商用產品比重約22%，可攜式電腦比重為15%、桌上型螢幕為10%、電視為53%。以產品尺寸別區分，10吋以下佔比約20%、10到20吋為18%、20到30吋為12%、40吋以上約49%。