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卜蜂短期降溫；今年看法仍正面

2017-06-02許 暁嘉

飼料暨肉品大廠卜蜂（1215）繼今年第一季營收、毛利率、獲利同步走揚，4月份營收降溫。主因係黃豆玉米原料回檔壓抑飼料行情，加上肉品短期步入傳統淡季。不過，公司對於今年整體營運展望看法仍正面，預期在養殖育成率提升、飼料生產效率改善下，營收仍有成長空間，毛利率可望持穩。

卜蜂董事長鄭武樾表示，大宗物資價格與栽種面積、栽種氣候都有關係，公司只能透過大數據去了解栽種地區如南美、美國當地的情況來推測原料行情，這是一門大學問，無法三兩句說明。如果進口原料跌價、（飼料）廠商也不可能高價銷售，但只要養殖育成率佳、飼料生產效率佳，整體毛利率還是可以保持穩定。

鄭武樾認為，食品產業是傳統產業，一般人沒有看好，所以很多同業退出，但民以食為天，公司還是一直看好這個行業。未來公司可能以高品質的蛋為新事業，因為現在一般蛋的生產過程與品管各方面都不仔細，公司想以一流的設備、一流的管控，來改善蛋的食品安全，所以去年投資兩個雞場，包括洗選蛋、蛋品加工。

鄭武樾進一步指出，集團在飼料、食品加工、飼養等各方面在全世界都是數一數二的，公司在各方面的技術都有領先機會，包括育種技術，像是飼料效率、長肉率、生存率等等。這幾年台灣豬價高漲，就是因為不好養（很多疾病），對廠商來說，從豬場管理到設備、育種，管理和育成率就是成功的祕訣。

食品加工方面，卜蜂近來陸續推出許多新產品，其中包含原汁原味的雞肉湯、豬肉湯方便麵，並以平價訴求貼近消費大眾。另外，因應網路世界，公司也開始走進網路銷售通路。

繼去年投入10億元資本支出，公司預計今年資本支出仍將維持10億元規模。主要用於改善飼養環境、更新設備、擴充產能，包含擴充飼料、食品加工、屠宰、種雞飼養產能，以及設備升級、食品安全管理升級，並擴展蛋品事業、投資密閉式水簾種鴨養殖技術等等。

卜蜂2016年受惠於飼料、雞肉、豬肉行情穩定，加上食品加工業務成長，全年營收來到181.73億元、年增9.78%，毛利率約15.52%、年增3.27個百分點，營業利益15.32億元、年增73%，稅後淨利12.62億元、每股盈餘4.71元、年增83%，創下新高。董事會決議每股配發3元現金股利。

今年第一季營收約47.82億元、年增12.3%，毛利率提升至17.97%、年增3.65個百分點，營業利益4.98億元、年增57%，稅後淨利4.2億元、每股盈餘1.53元、年增達61%，創下歷年同期新高水準，同時也是公司成立以來單季次高。

4月營收降到15.26億元、月減11.28%、年增13.03%，累計前4個月營收約63.08億元、年增12.54%。

卜蜂集團1921年成立於泰國曼谷，事業版圖分布於美國、墨西哥、南非、比利時、葡萄牙、土耳其、俄羅斯、英國、法國、荷蘭、台灣、泰國、新加坡、香港、日本、印尼、馬來西亞、越南、中國、緬甸、印度、巴基斯坦、柬埔寨等等地區。

目前卜蜂集團的飼料年產能2765萬噸，世界排名第一大，全球共有170多座飼料廠，每周生產肉雛雞4000萬隻、世界排名第三位，種豬基因庫170000頭，肉種雞基因庫佔全球40%，世界排名第一位。人工養殖蝦年產35頓、全球40%供應量，同樣是世界排名第一大。

台灣卜蜂設立於1977年8月22日，目前資本額26.8億元，1987年掛牌上市。主要事業包括禽畜水產飼料、種雞與種豬飼養銷售、電動屠宰及生鮮肉品、加工肉品，並完成從飼料、雛雞、屠宰、生鮮冷藏肉品、肉類加工到通路整合。目前飼料比重約5成多，其他營收來自於生鮮肉品及肉類加工食品等等。

去年台灣卜蜂電宰量達3125萬噸、市占率約16%。飼料生產量為73萬噸，主要為雞豬鴨飼料產品，市場占有率約15%。繼2011年在高雄興建一條全植物性飼料生產線，2016年又於台中增設一條無用藥飼料加工生產線。目前每月雞肉加工產品每月生產量約1000-2000噸、市佔率約20%。