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其陽去年EPS估近3.7元；今年Q1匯損侵蝕獲利

2017-03-08陳 祈儒

其陽去年EPS估近3.7元；今年Q1匯損侵蝕獲利

其陽（3564）去（2016）年第4季每股稅後獲利可望回到1元，較前一季季成長逾5成。而今（2017）年1月營收僅7,100餘萬元，因工作天數減少 且客戶拉貨態度不積極，2月營收仍偏淡；展望第1季營運，由於3月營收才容易見到回升至1億元以上水準，在整體1~3月營收低迷、且有匯兌損失侵蝕獲利等 因素，法人預期其陽首季損益恐不樂觀。

其陽去年EPS估近3.7元；今年Q1匯損侵蝕獲利

其陽是網路資安專業IPC工業電腦廠，其產品結構包含網安平台占營收約85%、博奕板卡 與嵌入式板卡各約占6%~7%。就網路安全平台來分類，網安管理UTM占約65%，流量管理ADC占約35%。UTM與ADC產品線比重，視不同時節客戶下單時間而有變化。

（一）法人估計，其陽去年EPS近3.7元：

其陽去（2016）年第4季營收3.27億元，且去年下半年逐步增加RD研發人員、去年研發費用逐季增加，第4季整體營業費用率仍在21% 水準。同時，業外上有部份匯兌收益約3百萬、4百萬元，以股本2.05億元計算，其陽第4季每股獲利可望回到1元，累計全年每股稅後獲利約3.7、3.8 元。

其陽在2016年下半年欲引進的美、中2家新客戶，其中一家已經小量下單，另外一家則還未正式下單，待下單後，將為公司第2季、第3季業績動力來源。

（二）其陽待新客戶接單發酵，Q1營收低迷：

其陽公告1月營收約7,100餘萬元，在2月份部份零組件缺料，而且既有客戶下單態度並不積極、以舊產品線為主；法人初估，其陽2月營收仍在在6、7千萬元上下水準，若是3月營收才回到1億元，整體第1季營收約2.4、2.5億元，是近10季的新低水準。

法人指出，其陽 3月營收若回到1億元，但是前兩個月營收表現未如預期，首季營運壓力還是不小。加上1~2月份台幣升值等業外因素，其陽第1季的損益恐不太樂觀；就看3月平均整個月份美元兌換台幣走勢。

其陽公司目前股本規模在2.05億元、屬於小股本的工業電腦廠，並沒有匯兌與避險上的操作空間；因此很難避免匯兌損益波動。