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致新Q2、Q3逐季往上；VCM出貨動能看轉強

2017-06-05claregie

由於Q2進入電視及面板出貨旺季，致新(8081)估本季營收季增2~7%，毛利率、營益率則分別落在31~33%、10~12%區間。據此，法人認為，在VCM出貨動能轉強挹注下，致新Q1~Q3營收可望逐季上揚，第四季則力拚持平或優於前季。公司擬配發5元現金股利，隱含現金殖利率約7%。

致新主要從事類比及混合訊號的電源管理IC設計，為台灣前三大類比IC公司。主要產品為：電源管理IC約佔7~8成、運算放大器IC約2~1成、溫度偵測IC佔個位數比重。今年第一季主要產品應用佔營收比重分別為：面板佔35%、NB佔25%、LCD電視與監視器(LCD TV/MNT)佔19%、透過代理商銷售9%、其他(包括行動電源、相機、平板、手機、玩具、HD等)佔12%。

致新Q1營收9億元，季減11.05%、年增6.35%，而在產品組合與匯率因素影響下，單季毛利率31.96%，季增0.2個百分點、年減3.95個百分點，營業利益率9.44%；業外收支上，雖有匯兌損失逾5600萬元，但因有處分投資收益6300萬元，使業外收支轉正，稅後淨利為8600萬元，EPS 1.01元，較前季1.53元下滑、與去年同期持平。

致新Q2進入電視及面板出貨旺季，且因大尺寸面板出貨提升，產品價格上揚，在上周法說會上預估本季營收可季增2~7%，而美元兌台幣匯率以1:30來看，單季毛利率估31~33%，營益率10~12%。法人認為，今年致新前三季營運看逐季上揚，且成長來自市佔率提升，而後續動能轉強與否，則須觀察SSD、VCM新品放量情形。

公司強調，目前電視及面板市場成熟，成長動能主要來自產品單價提升及市佔率往上，今年看來則預期仍可維持成長；新品方面，SSD短期因NAND FLASH缺貨，出貨動能平緩，今年營收佔比仍維持一成；而VCM產品除低階智慧型手機外，亦開始搶進中階手機市場商機，同時由於現階段大陸主要攝像頭模組廠皆為其客戶下，隨下半年大陸手機市場放量，料可帶動VCM出貨動能明顯轉強。