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創惟Q2營收估年減；但下半年動能轉強

2017-06-05claregie

創惟(6104)首季受匯損衝擊，EPS -0.21元轉虧；由於大陸消費性市場仍在進行庫存調整，客戶拉貨趨緩下，法人預估，本季營收難優於去年同期表現，不過在匯損壓力減輕下，單季EPS可轉盈。公司認為，在後續營運表現上，下半年成長幅度會較高，有利因子包括進入一般消費性產品出貨旺季及今年Type-C及USB 3.1 Gen2出貨量有機會拉升。董事會通過擬配發現金股利3元，隱含現金殖利率約8%。

創惟為USB控制晶片、系統監控晶片及滾輪滑鼠控制晶片等領域IC設計廠，並為高速I/O傳輸介面領導廠，應用上主要針對PC/NB之Device端(終端)領域，目前營收佔比為集線器(HUB)約占6成、storage(例如:隨身碟)約占27~28%、scanner(例如:掃描機)約占12%。

創惟第一季受大陸消費性市場庫存調整，客戶拉貨趨緩影響，單季營收3.88億元，季減7.16%、年減5.12%；毛利率50.18%，約持平前季的50.55%及去年同期的49.93%；營益率9.42%，遜於前季的11.21%及去年同期的14.09%；且業外提列匯兌損失5600萬元，EPS -0.21元，較前季的0.66元及去年同期的48元轉虧。

展望第二季，公司表示，目前大陸消費性市場仍在進行庫存調整，包含PC、NB周邊、智慧型手機的買氣皆偏弱，客戶下單也趨保守。

創惟4月營收1.43億元，月減8.97%、年減1.07%，法人預估，在工作天數影響下，本季營收應可較第一季往上，不過難超越去年同期；另外，由於本季以來台幣兌美元波動幅度較平穩，預期匯損可望大幅減少下，本季EPS可轉盈。

展望今年動能，公司認為下半年成長幅度較高，主要係進入一般消費性產品旺季，同時受惠Intel第一季新一代Kaby Lake處理器平台已放量出貨，同時超微新款Ryzen處理器市場接受度提高下，Type-C及USB 3.1 Gen2出貨量有機會在旺季效應下拉升；且Intel即將推出的新一代Coffee Lake處理器已經投片，下半年應會如期推出，並可望帶動USB 3.1 Gen 2相關控制IC及相關零件的出貨持續成長。

不過，法人雖認為，創惟第三季可恢復成長動能，單季營收季變動、年變動估皆可轉正。但以全年來看，應仍較平緩，主要係Intel下半年新品放量力度仍待觀察，且創惟快充產品出貨量仍看保守。