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德淵5月毛利率回升，Q2營收偏平但估可獲利

2017-07-05jolliu

德淵(4720)第二季走入淡季，4、5兩月營收已見放緩，法人評估6月營收成長也偏平、單季營收估持平去年同期(6.51億元)至個位數小減之間；至於在獲利部分，在江蘇新廠費用攤提完成，且人民幣止跌、台幣走貶等因素帶動下，德淵前5月自結稅前獲利331萬元，已由虧轉盈，德淵亦指出在油價走跌後，第一季走升的原料價格也陸續回檔，5月毛利率已恢復成長，法人評估德淵第二季應可維持獲利，後續公司對營運看法也轉趨樂觀。

德淵成立於1976 年，以高性能接著劑、高分子特殊化學品的進口貿易起家。而後開始自行研發生產、銷售環保型合得妙熱融膠、3秒瞬間膠等接著劑。目前產品營收佔比中，熱熔膠佔79%、其他膠類及特用化學品則佔15%、其他產品佔6%；各個市場比重上，中國市場佔43%、台灣佔13%、亞洲各國佔19%、美洲佔11%、歐洲佔4%、其他地區佔9%。

回顧德淵第一季表現，由於德淵營運重心主要在中國，受人民幣走貶影響，雖德淵出貨仍維持去年第四季成長趨勢，但營收年增幅度未較去年年底亮眼，單季營收6.43億、年增約1成，但在獲利表現上，由於主要原料價格受油價衝高影響走升，影響德淵單季毛利率來到19%，年減少約2個百分點，並且因江蘇新廠開辦費用增加，業外尚有約1,800萬元左右匯損產生，致德淵第一季稅後虧損約5百萬元，EPS -0.06元。

而在第二季營運部分，由於走入德淵較淡季分，4、5兩月營收成長均見放緩，法人評估6月營收成長也偏平，單季營收預估約在持平去年同期(6.51億元)至個位數小減之間；不過在獲利表現上，由於江蘇新廠費用大致已完成攤提，且人民幣止跌回升，帶動德淵在前5月稅前自結獲利331萬元，則已由虧轉盈，德淵亦指出在油價回檔帶動下，目前主要原料價格也見回檔，自5月起毛利率就開始回升，是以法人評估德淵第二季應可維持獲利。

德淵今年前5月合併營收10.73億元，年增約6%；展望下半年，公司在台幣走貶、5月毛利率重返成長後，對後續營運看法也較樂觀。而在江蘇新廠部分，目前已可開始逐步投產、試產，公司也持續在針對下游新應用進行測試，據了解，江蘇新廠年產能約在4,000噸左右，在下半年完成測試後，明年對德淵營運可有顯著貢獻。