.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

客戶拉貨放緩，尚立6月後成長動能添變數

2017-07-06claregie

尚立(3360)近期受到新款iPhone上市前夕，大陸主要手機客戶華為、Oppo、Vivo認為在消費者買氣明朗前，得預先調配終端庫存狀況，目前對Sony CIS的拉貨力道亦暫時放緩，法人預期，將為公司六月以後的銷售成長動能帶來變數。不過由於三大手機廠商今年銷售目標仍上看一億支以上的高水準，法人認為放緩僅暫時狀況，至第三季後或第四季可望動能再起。

尚立從事電子元件之代理，主要代理CIS(CMOS Image Sensor)、中小尺寸面板及IOT sensor、雷射焊接設備等。公司代理Sony產品30年，其中CIS元件除了蘋果、三星為Sony之直接客戶，其餘手機品牌廠大都透過尚立之代理取貨。Sony之CIS感光元件佔公司營收比重達80~90%，其中約九成應用在手機，一成應用於數位相機。

公司今年第一季受惠高階手機雙鏡頭漸已成為前五大手機品牌的共同規格，營收表現淡季不淡，達31.8億元、年增32%，不過因手機CIS元件毛利率偏低，且匯兌因素影響，使毛利率降至2.79%，營業利益率為1.07%，業外並有兌換損失1000萬元，使稅後淨利為1800萬元，EPS 0.26元，遜於前季0.47元、略優於去年同期0.25元。

不過觀察近期高階手機市場狀況，由於新款iPhone預計於第三季上市，尚立主力客戶包括中國手機品牌華為、Oppo、Vivo等業者，認為在消費者買氣明朗前，得預先調配終端庫存狀況，使得目前對Sony CIS的拉貨力道亦暫時放緩，法人預期，將為公司六月以後的銷售成長動能帶來變數。

公司四月營收為12.82億元、月增8.17%、年增43.42%，五月營收為11.05億元、月減13.84%、年增20.56%，法人預期，六月營收動能放緩，但應可維持10億以上水準，第二季營收估仍可較第一季成長，惟幅度縮小至一成左右，較原先預期的兩成以上成長下修。

不過法人強調，由於華為、Oppo、Vivo三大手機品牌對今年手機銷售數量的合理目標普遍都還維持在1.2~1.5億支的高水準，認為拉貨放緩僅是暫時狀況，至第三季後或第四季可望動能再起，全年營收年增幅看15-20%，EPS上看2元水準，法人提醒，須留意公司合理本益比區間約在10-12倍。