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中鴻Q2獲利可望為今年低點，Q3營運逐步回穩

2017-07-06鄭 盈芷

中鴻(2014)受Q2報價下滑影響，法人推估，獲利將較Q1明顯衰退，不過，隨著近期國際鋼價行情反彈，中鴻7月盤價已開出平高盤，預期隨著中鋼Q4盤價看升，中鴻8月盤價將可望開漲，法人認為，中鴻今年獲利低點可望落在Q2，下半年營運將有望逐步走出谷底。

中鴻為中鋼(2002)旗下軋延廠，產品主要包括熱軋、冷軋，合計即佔營收9成，其餘還有少量的鍍鋅鋼捲與鋼管產品，而客戶則以國內單軋廠為主，目前內銷約佔營收6成，外銷則佔4成，分散於越南、韓國、泰國與菲律賓等地，原料扁鋼胚則由中鋼、日本和歌山共同供應。

中鴻Q1受惠於報價持續拉漲帶動，EPS達0.48元，較去年同期的EPS 0元提升，也較去年Q4的0.28元增長；不過，受大陸流通行情3月起轉跌影響，中鴻4月盤價也因而止漲，5、6月更持續下跌，導致中鴻Q2利差大幅收斂，法人估算，中鴻Q2獲利恐較Q1衰退近5成，但整體來看，中鴻上半年獲利還是可望優於去年同期。

隨著大陸鋼價流通行情反彈，中鴻Q3營運也出現轉機，中鴻7月報價開出平高盤，內銷熱軋、冷軋開平，熱浸鍍鋅鋼捲則小漲300元/公噸，外銷也漲15~20美元/公噸，由於中鴻7月盤價漲幅溫和，法人認為，中鴻7月利差應該還在相對低檔，不過受惠於近期鋼價與鐵礦石行情反彈，加上大陸供給側改革政策支撐，法人也看好，中鋼Q4盤價將有機會墊高，而中鴻8月報價將可望跟著提升，有助於中鴻Q3利差逐步回溫，Q2將可望是今年獲利的低點。

觀看近期鋼市，大陸鋼價從3月起一路下滑，跌到4月底熱軋、螺紋鋼價格已幾乎見骨，促使鋼廠調整生產節奏，再加上大陸鋼材經銷商庫存去化狀況理想，也帶動大陸鋼價在近期出現反彈，並激勵國際鐵礦石報價由54美元/公噸彈升至63~64美元/公噸，法人認為，有鑑於鐵礦石港口庫存水位仍高，預期Q3鋼價將呈盤整緩步墊高態勢，而Q4則有機會進一步向上。

中鴻Q1 EPS為0.48元，法人推估，中鴻上半年EPS將可望突破0.6元，而全年EPS仍可望站穩1元，以此估算，中鴻今年底帳上累積虧損將可望收斂至30億元以下。