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美磊客製化訂單穩增，今年維持成長態勢

2017-07-06林詩茵

被動元件電感廠商美磊(3068)今年在一體成型扼流器(Molding Choke)出貨成長下，前5月營收小幅成長3.09%，美磊表示，雖然電感屬客製化產品，不像大宗被動元件有缺貨情形，但今年以來由於物聯網、網通、電源等應用對Molding Choke產品的需求成長，致公司的稼動率維持8成以上的高水位，6月接單仍不錯，第3季旺季展望更佳，預料今年營運可維持成長態勢。
近期國內大宗被動元件商品積層陶瓷電容(MLCC)和晶片電阻今年傳出缺貨潮，不僅出貨交期拉長，還出現第2、3季以來的連續兩波漲價潮，美磊表示，電感產品並未出現缺貨潮，也沒有漲價的情形，主因電感以繞線電感為大宗，且廠商規模都不大，再加上產品客製化程度高，供應商多需從客戶研發設計前期就Design in產品中，因此缺貨情形不致發生。

以美磊為例，美磊的產品為利基型電感產品，主要產品為一體成型電感 (Molding choke)，營收達5、6成，繞線型(Coil)佔25%，網路變壓器 (LANTransformers)7、8%，其他產品RF、NFC…等，合計另佔營收1~2成。尤其，Molding Choke屬客製化程度相當高的產品，因此對客戶的接單和交期穩定。

美磊指出，目前公司對客戶的訂單交期維持0.5個月，由於公司客戶多是全球大客戶，客戶因應新品研發需要元件體積小、更節省工作，且電性效率又要佳，因此公司從研發階段進去供應鏈，部份訂單的能見度更長達1年。

終端需求部份，美磊表示，雖然電感產品沒有缺貨情形，但由於Molding choke的體積小、效能佳，因此有擴大被使用情形，以過去相關產品多應用在NB上，如今則擴大至Sever、Data Center、網通、工業、車用領域，擴大至高階應用領域，也使產品毛利率表現較佳。

美磊也表示，由於客戶提貨量持續放大，公司已將Molding choke的產能由8千萬顆/月，提升至1億顆/月，相關產能已逐漸到位，下半年新產能效益即將展開。

至於美磊去年底打入Tesla Model 3供應鏈，目前相關訂單也開始小量拉貨，預料7月起會再放量。法人估算，美磊對Tesla單一輛車的元件供應量在60~80顆。

據了解，Tesla Model 3在第3季正式量產，今年5月起對供應商釋出每周交貨量為750輛車的需求，而7~9月則預估提升至1000~3000輛/周，第4季更將跳升至5000輛/周；2018年起，每周需求量要達到1萬個。

美磊也坦言，車用訂單對公司的貢獻度會在明年較明顯。

法人估，美磊今年在新品、新產能、新應用持續放大下，全年接單有機會維持成長態勢，估增1成，惟受雖匯率波動干擾大，營收上半年略受壓抑；但預估全年產品組合優化，將使毛利率達29%以上，獲利表現將優於營收成長。法人並估，美磊以配股1元後的股本計算，全年EPS仍可站上5元大關，上看5.3元。