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桂盟Q2營收拉升，Q3合併案完成可維持動能

2017-07-06林詩茵

自行車鏈條大廠桂盟(5306)今年以來營收出現高度成長，前5月累計營收19.5億元，年增率高達23.15%，桂盟說明，今年以來營收動能主要合併效益，以及中國共享單車的需求強勁，尤其，中國共享單車公司的佈局在今年上半年處主要擴張期，拉升整體訂單大幅成長；至於下半年，雖然部份共享單車廠商傳倒閉，但桂盟認為，產業的整併難免，產業發展趨勢還是正向，同時，下半年還有高階自行車款進入新車發表期，再加上，7月公司即將併入3家汽車零配件廠，全年營運仍有機會維持動能。

桂盟今年3月起營收均站穩4億元大關，重回歷史高檔區，也拉升整體營收年增率穩步向上，公司表示，去年7月公司併入蘇州桂盟，相關合併效益在今年上半年持續顯現，使營收維持動能。

此外，今年中國共享單車蓬勃發展，由於個別廠商的投資資金在上半年到位後，進入單車建置的高峰期，也挹注桂盟今年上半年來自相關商機的訂單跳升。桂盟指出，對供應商而言，共享單車雖然單價不高，但由於需求大，規模經濟對公司的營收、獲利貢獻均有利；尤其，共享單車的訂單是從今年才開始，相關效益還會延續至下半年。

桂盟也坦言，雖然近期共享單車已傳出部份廠商的倒閉潮，但一個產業在發展過份的整併難免，在共享經濟的發展趨勢下，預料未來幾年相關的訂單仍可維持正向看待。

至於今年下半年，面對自行車大廠客戶的保守看待今年，桂盟則表示，高階自行車款在下年有新車發表，預料客戶需求仍有機會增溫，下半年高階車款展望優於上半年。

值得注意的是，桂盟即將於今年7月，收購深圳市科恩斯汽車零配件、科恩斯工業及深圳市全仕通電子有限公司等三家公司100%股權，自7月1日上述公司的營收將納入桂盟公司的財報。

桂盟表示，該三家公司分別生產「汽車正時系統」及「車庫門系統」，成立時間分別在2004~2009年間，營運規模不如集團的自行車領域，但公司看好全球汽車市場，擬併入相關事業體，未來將進一步深耕全球汽車產業，為營運增添動能。

法人估算，桂盟將在今年7月完成此購併案後，相關收購案的月營收貢獻度在3~5千萬元，今年營收貢獻估達到3億元。

法人並估，桂盟第2季營收有機會上看12億元，考量單季有未分配盈餘稅，單季EPS將較第1季略減，但整體上半年EPS應可上看4元；而隨著第3季自行車產業進入新車提貨傳統旺季，再加上7月仍有新的併購公司加入，將使營收逐季增溫，全年營收估增2~3成，上看50億元，而EPS則可達到8元。