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建準下半年營運續看佳；看好非IT應用放大

2017-08-17鄭 盈芷

圖片來源:建準官網

建準(2421)在提升高毛利產品、擴大自動化生產策略奏效下，無畏台幣升值壓力，上半年EPS來到1.34元，較去年同期的0.76元大增；展望下半年，法人看好，建準下半年營收與毛利率將可望較上半年持續改善，而Q3在NB、伺服器、網通，以及汽車、家電等需求持續增溫下，建準Q3營收將有機會進一步創高，法人並看好，ADAS、Purley伺服器與電動車等新散熱應用需求持續擴大。

建準為國內散熱風扇設計、製造大廠，技術核心在於小型化風扇，IT類產品(主要為NB與DT)約佔營35%、伺服器與網通約佔營收20%，工控/醫療17%、家電10%，通路銷售則佔12%，至於車用比重則已達4%，其他還有LED等應用。

建準Q2合併營收為28.36億元，季增13%；Q2毛利率為22.95%，較Q1的21.98%墊高；建準Q2在營收規模放大，加上汽車、工控/醫療與通路等毛利率較佳的產品比重放大下，Q2 EPS達到0.83元，較Q1的0.51元提升。

建準上半年合併營收為53.51億元，年增12%，營收仍呈穩定墊高，不過在公司持續分散IT產品比重，並且往毛利率較佳的產業應用挪移，加上自動化效益顯現，上半年雖有台幣升值干擾，建準上半年毛利率仍達22.49%，較去年同期的21.72%墊高，值得注意的是，建準上半年營業費用則僅較去年同期小增1%，帶動上半年營業利益年增7成；上半年EPS達1.34元，較去年同期的0.76元大增。

展望下半年，法人看好，受惠於非IT等新應用需求持續放大，加上電子傳統旺季來臨，以及資料中心建置帶動伺服器/網通訂單成長，建準下半年營收將可較上半年更佳，而在公司持續優化產品組合下，建準下半年毛利率也可望優於上半年。

觀看下半年的營運走勢，法人認為，建準Q3合併營收就有機會挑戰創高，而建準去年因客戶較多新品集中在Q4放量，去年的營收高點落在Q4，而今年則有可能落在Q3或Q4，還要看客戶新品推出進度，不過Q3、Q4營收則都可望是優於Q2的表現。

整體來看，建準今年合併營收將可望持續穩步創高，法人推估，今年EPS則有望突破3元；展望明年，法人認為，建準近年持續加重非IT等新應用比重，但也持續調整毛利率較差的產品線，因此預期建準明年營收仍將呈現穩步墊高的態勢，不過在產品組合優化與自動化效益顯現下，建準明年本業獲利的增長幅度仍可望明顯強於營收。

展望後市，法人看好，建準車用仍有相當大的成長空間，隨著車電應用增加，許多散熱需求也持續放大，而建準除了已打入中控系統，在ADAS系統、LED車燈模組、電池模組也都看到不錯的機會；另外，建準也已打入電動車供應鏈。

法人也認為，在5G、物聯網與人工智慧等趨勢帶動下，勢必會加重散熱需求，像是Purley伺服器的設計就大大增加了散熱風扇的使用量，未來還可望看到更多應用。