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建新(8367)將於9月中旬轉上市,暫定承銷價為20元。針對今年業務展望,雖上半年建新獲利年減約25%,但受惠環保規範趨嚴,具備室內煤倉處理設備的安順業績穩健成長,上半年已經轉盈,全年承作量有望突破300萬噸;而2017年衰退的銅土客戶,也規劃會在下半年重新簽約回籠,屆時有望帶動建新業績向上;中科方面目前第二期倉儲空間也已經動工,預估最快2019年上半年即可開始貢獻營收。
建新國際成立於1989年,成立之初主要以報關業為主,後續逐步衍生至各式港口物流服務,目前已成為國內唯一同時具備碼頭裝卸、倉儲、運輸、貨櫃集散站與報關之垂直整合性物流服務商(Integrated Logistics Service Provider, ILSP),各個服務的營收占比分別為船舶裝卸43%、倉儲28%、運輸15%、報關14%。建新旗下有兩間主要子公司,包括獨家負責台中港煤礦專用104號碼頭的安順裝卸(持股83.09%),以及獨家營運松山機場集貨中心以及台中科學園區物流的中科物流(持股55.6%)。
建新國際將於9月中旬由興櫃轉上市,暫定承銷價為20元,目前股本為7.35億元、上市增資後股本約8.1億元;而就今年上半年營運成績來看,營收8.11億元、年增約3.8%,上半年稅後淨利6,093萬元、年減約25%、主要係受到近年貨櫃場、安順等資本支出較高,影響折舊增加,與運輸部門近期受到油價走高毛利率衰退所致,上半年EPS約0.83元。
而以建新旗下各項事業來看,安順裝卸量受惠於台中港對散雜貨裝卸環保規範趨嚴帶動穩健成長,去年承作量約270萬噸,今年上半年持續成長,已經交出獲利成績,全年承作量則有望上看300萬噸;而2017年衰退的智利銅土客戶,也預估會在今年下半年重新簽約回籠,屆時有望帶動建新業績續往向上,建新也已複製銅土客戶以台灣作分貨中心往亞洲幅散出貨的策略,規劃再爭取紙漿、白糖、鉻土等不同客戶加入。
至於中科方面,由於客戶需求穩健增加,目前中科已經啟動擴大倉儲空間計畫,預計再擴充7,120坪倉儲空間,擴充後中科總倉儲面積將來到約15,000坪左右,並且有望在2019年上半年開始貢獻營收。
而建新也在2015年投入貨櫃中心新事業,主要考量是台中港現有貨櫃場仍是遠遠需求大於供給,於是在鄰近港區建置新貨櫃中心,業績亦有穩健成長,2017年虧損約5千萬元,上半年目前以月虧損額來看已有收斂。
另外,由於建新於台中港擁有大量倉儲空間,並且具備專業裝卸設備,因應國內離岸風電政策需求,台中港將扮演重要離岸風電設備裝卸港口,目前建新也與多間離岸風電客戶進行洽談,預估今年下半年就有機會開始針對裝卸、倉儲開始貢獻營收。
長線來看,由於2019年開始台中市規範轄內所有生煤僅能置放在封閉建築場所,以台中港可裝卸煤碳的104號、105號兩處碼頭來看,目前僅有以104號碼頭為據點的安順具備室內煤倉,目前台中港煤碳裝卸量約在1,000萬噸左右,扣除中鋼、台電則仍有約500萬噸左右需求,以目前建新業務量約270~300萬噸左右來看,仍有成長空間,且目前安順裝卸費用相對北部業者仍屬低廉,後續法人也看好可有近3成左右價格調漲空間,未來安順對建新營運貢獻看好可望穩健成長。
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