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江興鍛Q3、Q4營運一路增，明年新單加入更佳

2017-10-17林詩茵

汽車鍛壓件廠商江興鍛(4528)9月營收達2.6億元，第3季營收7.48億元，同步改寫歷史新高紀錄，主因台灣廠設備修復，台系、美系客戶訂單回升，再加上大陸有日系新客戶加入，淮安廠因應新客戶需求2台新機台加入，推升營收表現，隨著第4季產業進入旺季，預料單季營收將更增溫，獲利也將走揚。法人則估，江興鍛第3季營收優預期，單季EPS也有望較第2季更佳，第4季旺季再攀高，全年EPS有機會向5元扣關，將優於市場預期。
江興鍛第3季台灣廠接單成長，但受到機器設備損壞影響，營收略受壓抑，9月隨著設備修復，公司營收也走高達到歷史最高水位，江興鍛指出，9月設備大致回復運作，僅剩熱處理製程仍外包，但估整體第3季干擾毛利率不大，第3季獲利表現可以優於第2季。

據了解，江興鍛第3季營收創高，主要台灣廠和大陸廠的訂單均佳，其中，大陸廠來自和大(1536)的訂單暢旺，再加上北美大客戶AAM的貨卡訂單回升，台灣廠目前稼動率達到8成；而大陸廠則因日系H品牌車廠新客戶訂單加入，已拿下7款新車款訂單，相關訂單出貨逐步成長，公司也因此增加2條新線，亦帶動營收成長。

江興鍛表示，第4季產業進入旺季，目前台灣廠、大陸廠的訂單都繼續增溫，沒有看到不好的訊息，營運應有機會再維持第3季的較佳水位：至於明年度，日系新客戶還會再加入5款新車款訂單，大陸淮安廠和太倉廠已規劃合計再增添5條新線，明年底前新線到位，營收將逐步走升。

而台灣廠則除AAM的商用貨卡訂單將增加，公司有望從原本的後輪傳統產品，擴大供應前輪外，也正爭取耐世特的一般乘用車傳動系統訂單，預料將在明年第1季開始出貨，營運動能再增溫。

因應耐世特的訂單，江興鍛內部也預料，台灣廠產能將很快滿載，已擬在台灣廠再擴增2條產線，明年底前產能也將到位。

法人以此估算，江興鍛第3季營收7.48億元，毛利率因稼動率提升可維持27、28%，EPS將有機會優於第2季的1.24元，上看1.3元；而第4季營收有望達到7.5億元，EPS再居高，全年EPS有機會向5元扣關。

法人表示，江興鍛明年營收成長無虞，日系H客戶的訂單有望倍數成長，耐世特的一般乘用車也將在明年第1季開始挹注數百萬元營收，有望使第1季不淡，後續成長仍可期，預估明年營收有望再增1~2成，EPS也有望從5元起跳，上看5.3~5.5元。