.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

震旦行Q3獲利創高；明年陸事業扮動能

2017-10-27張 以忠

震旦行(2373)公布今(2017)年第3季自結數，稅後淨利達4.11億元、年增19%，創單季歷史新高，主因中國OA(辦公設備)以及辦公家具等事業獲利成長所帶動，展望後市，法人表示，第4季為企業及政府單位消化預算旺季，營收估攀今年高峰，且公司出售震旦通訊66%股權予鴻海集團，處分利益約4.2億元也將於第4季認列，預估單季獲利也將同步攀升；明年而言，仍看好中國事業持續成長，動能為中國彩印機快速普及將持續帶動銷售成長，家具部分，隨近年調整產品線逐步發揮成效，明年也有望持續成長。

震旦行營收結構為台灣OA佔21%、台灣辦公家具佔6%、台灣通業(台灣3D事業)佔1%，中國OA佔26%、中國辦公家具23%、中國3D事業佔1%，中國電子事業佔10%，通訊事業佔12%。獲利貢獻來看，中國事業今年前3季挹注獲利約5.03億元、約佔46%。

震旦行公布今年第3季自結數，受惠中國OA以及辦公家具等事業獲利成長所帶動，單季營收為37.57億元、年增2%，營業利益達2.97億元、年增31%，稅後淨利達4.11億元、年增19%，EPS為1.64元，創單季歷史新高。

震旦行累計前3季營收達108.23億元、年增2%，營業利益9.22億元、年增27%，稅後淨利10.84億元、年增17%，EPS達3.77元。

法人表示，第4季為企業及政府單位消化預算旺季，營收估攀今年高峰，且公司出售震旦通訊66%股權予鴻海集團，處分利益約4.2億元也將於第4季認列，預估單季獲利也將同步攀升。今年全年而言，震旦行在本業及業外皆成長帶動下，獲利表現將大幅優於去年，EPS估站穩7元以上(以減資後股本23.62億估算)。

明年而言，震旦行仍看好中國事業持續成長，動能為中國複印機市場持續成長，以及彩印機快速普及將持續帶動銷售表現提升，依據研調機構資料顯示，中國2013年A3影印機市場規模達63.2萬台，其中彩印機佔9%，預估今年市場規模將達82.5萬台，彩印機佔比預估提升至約16%；由於中國彩印機滲透率還不高(遠低於台灣)，未來成長空間還很大。

中國辦公家具部分，震旦行近年因應中國打奢氛圍、開發符合中高價位市場定位的產品，並逐步發揮成效，今年前3季營收年成長21%，包含政府標案、學校、公共、酒店、醫療等級等單位訂單都有明顯增加，預估明年產業將成長約10%幅度，公司也將同步向上。

台灣部分，由於OA市佔率已高達約5成，市場處於相對飽和狀態，明年在於鞏固既有客戶關係，並藉由通路優勢，將3D印表機、雲端應用事業進行通路整合，以發揮通路綜效。