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西柏(3541)今年第2季營收4.09億元，季增0.35%、年減22.97%，法人表示，第2季由於台幣貶值，加上產品組合改善，毛利率估可較前季回溫，加上業外有匯兌利益挹注，單季獲利可較前季成長，展望後市，由於北美大客戶庫存調整告一段落，加上VOIP(網路影音傳輸)新品出貨增溫，下半年拉貨可望回溫，營收可望逐季溫和成長。

西柏為專業影音產品製造商，以HDBaseT及HDMI產品為大宗，目前ODM約佔7成、OEM約佔2成、品牌佔近1成；市場營收結構方面，美洲佔76.15%、歐洲16.16%、亞洲2.92%、其餘為其它。

西柏近年切入在專業影音具高市佔率的北美品牌客戶，於2014年已有小量出貨，2015年下單金額則約達近億元，且隨雙方合作已有一定基礎，2017年下單量則較上年呈倍數成長，並於2017年第4季躍居西柏第1大客戶。

不過該北美大客戶也在去(2017)年第3季下單達高峰之後，由於產品導入終端需整合軟體、客製化程度較高，導入進度較預期為慢，因而於去年第4季開始放緩拉貨步調、進入庫存調整階段，且一直延續至今年上半年。該北美大客戶佔西柏營收比重，也由去年全年佔56%，下滑至今年第1季約25%，進而影響西柏營收表現。

西柏今年第1季營收4.07億元、年減22.74%，由於營收規模下滑，以及毛利率較佳的transmitter以及Receiver產品出貨比重下滑，加上新廠開出增加相關成本，致毛利率35.55%、年減7.82個百分點，營業利益3680.6萬元、年減57.60%，稅後淨利2004.0萬元、年減59.28%，EPS為0.41元。

西柏今年第2季營收4.09億元，季增0.35%、年減22.97%，法人表示，第2季由於台幣貶值，加上產品組合改善，包括transmitter以及Receiver產品比重提升，以及毛利率較佳的VOIP產品營收比重也同樣提升，估帶動毛利率估可較前季回溫，加上業外有匯兌利益挹注，單季獲利可較前季成長，但因為營收規模下滑，整體獲利表現估仍低於去年同期。

展望後市，法人表示，由於北美大客戶庫存調整告一段落，加上VOIP新品出貨增溫，下半年拉貨可望回溫，營收可望逐季溫和成長。惟北美大客戶也因先前產品導入進度不如預期、面臨庫存調整，因而目前下單也轉趨保守，因此預期下半年營收可較上半年成長，但較去年同期仍有下滑壓力，不過預期營收年減幅度可望較上半年收斂(上半年營收年減22.77%)。

短期而言，法人表示，6月營收1.17億元，為近年來單月低點，主因客戶於4、5月提前拉貨，6月拉貨則修正所致，依目前出貨掌握情況，由於客戶庫存調整告一段落，預期7、8月營收可逐月向上。

新產品VOIP部分，該產品可支應遠距離網路影音傳輸，且因透過網路傳輸，可增加使用的彈性(譬如可2進3出)，並可傳輸未經壓縮的檔案，應用端包括電影院、多功能會議廳等。西柏VOIP產品目前佔營收約3-5%，預期今年底前可提升至約1成。

此外，西柏持續開發新客戶，包括切入電競應用影音傳輸設備客戶，預期要至明年才會逐步發酵。