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中砂Q2營收估季減5%內；下半年展望仍維持樂觀

2017-04-27claregie

中砂(1560)本季雖大客戶10奈米及16奈米製程產能利用率提升，對鑽石碟拉貨需求往上，不過再生晶圓面臨缺貨潮，且公司低價庫存用盡下，本季再生晶圓銷售量估顯降，因此，在一增一減影響下，法人預期其第二季整體營收季減5%內。不過下半年隨大客戶成長，公司營運展望仍維持樂觀，法人估全年營收年增5~10%，且因毛利率可維持30%以上，全年EPS估達5元。

中砂公司共有砂輪、晶圓、鑽石與光電四個事業部。晶圓事業以再生晶圓為主，約佔營收4成；鑽石事業則生產半導體化學機械研磨製程所需的鑽石碟，占比約3成出頭；至於砂輪受製造業景氣影響，占營收比重約3成；光電事業占不到5%，主要以模造玻璃為主，該事業原本是要發展手機鏡頭用的相機玻璃，但過度擴廠，如今還在折舊攤提，惟虧損幅度已縮小；主要工廠位在鶯歌、樹林、新竹湖口工業區、竹北。

受傳統淡季且大客戶16奈米稼動率下滑影響，中砂第一季營收11億元，季減3.78%、年增17.79%，不如市場原預期可較去年第四季持平或略增，不過由於再生晶圓價格在第一季調漲5~10%，使公司毛利率可維持在30%以上〈去年第四季毛利率逾31.5%〉，據此，法人預估其第一季EPS可逾1元〈去年第四季EPS為1.28元〉。

4月起大客戶在16奈米及10奈米製程產能利用率提升，對鑽石碟拉貨需求增加下，公司預期第二季鑽石碟銷售量可較第一季成長，不過由於再生晶圓面臨缺貨潮，加上公司低價庫存已用盡，使本季再生晶圓銷售量將明顯下滑，因此，法人預期其第二季營收較第一季下滑，營收季減幅估在5%內。

展望今年，傳統砂輪事業受惠客戶需求回升，且新品真空陶磁吸盤及削銳片開始出貨，該事業部營收可望雙位數成長；另外隨著大客戶下半年高階製程產能利用率提升，鑽石碟出貨量可望較去年成長；整體來看，法人預估，中砂下半年展望仍維持樂觀，全年營收估年增5~10%，且因毛利率可維持30%以上，全年EPS估達5元。