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TV景氣回穩、南茂Q2穩，下半年看手機復甦

2017-04-27陳 祈儒

TV景氣回穩、南茂Q2穩，下半年看手機復甦

南茂（8150）今（2017）年第1季少了轉投資上海宏茂微電子的合併營收貢獻，單季營收季減7%至45.6億元、符合預期。在大尺寸TV終端今年上半年景氣較2016年、2015好轉，同時第2季小尺寸面板的智慧型手機則大約維持淡季水準下，法人預期南茂第2季營收可保持季節性的成長，將待下半年多款智慧型手機上市前的相關IC封測接單的增加。南茂對手機半導體客戶下單的情況不予評論，但也認為下半年營運將比上半年樂觀。

TV景氣回穩、南茂Q2穩，下半年看手機復甦

南茂的下游應用比重，LCD驅動IC封測已達 40~45%、大宗與利基型DRAM約30%，NAND Flash約20%，而MEMS及其他邏輯產品則7%~9%。近年南茂產能擴充重點，會以LCD驅動IC封測為主，以因應4K2K大電視滲透率提升的需求。

（一）奇景可能獲得蘋果訂單，上游供應鏈的南茂間接受惠：

南茂初估，2017年第1季面板驅動IC大尺寸占比約60%~65%，小尺寸約35%~40%。今年上半年TV與手機景氣的差距並不大。南茂第1季合併營收45.6億元，季減幅度約7%，符合之前法說上提的季減4%~8%區間。

而月前南茂客戶奇景光電（Himax）傳出了紅外光感測器、搭配繞射光學元的晶圓級光學鏡頭（WLO）與雷射準直鏡組合，搶進3D感測器市場。由於南茂是奇景的供應鏈之一，外界預期下半年iPhone 8採納3D感測元件設計，南茂將間接受惠。

南茂在手機產業鏈上，過去幾年來皆以非蘋Android陣營為主，若2017年再成為iPhone供貨鏈的一環，在下游手機需求穩定度就跟整體市場同步。

不過，法人也指出，奇景光電近期傳出在手機應用元件出貨遞延消息，奇景（HIMX.US）近2周股價滑落，2017年下半年手機市場仍存在變數。

（二）TV第2季景氣穩，下半年手機則有新機上市效應：

2015年大尺寸電視庫存調整情況明顯，而2016年大尺寸液晶電視的拉貨力道並不強；進入2017年，日韓與大陸電視品牌廠先後在上半年推出新品應能刺激銷售，五一長假之後的TV需求力道，仍待未來2周的時間來觀察。

經前兩年產業淡季的反應，法人預期，2017年第2季TV相對回穩的機率仍高。

而上半年智慧手機需求不甚明顯，今年新機種上市的時間較集中5月~9月份，法人預期，只要Android、iOS平台的智慧手機如期上市，南茂2017年第2季、第3季營運應是逐季成長。

另外，南茂預計在5月11日召開線上法人說明會，將對第1季業績作出說明。