.

亨達投顧 錢進大趨勢  Youtube 盤後公開分析影音  LINE@ 投資圈  好友ID搜尋:  @hantec

明基材Q1轉盈；Q2營收有壓/獲利拚穩

2017-05-18許 暁嘉

偏光板大廠明基材（8215）去年因偏光板跌價、產能利用率較低、加上關閉南科廠提列費用，導致全年每股虧損。今年第一季因偏光板價格跌勢緩和、日圓貶值有利材料成本、費用改善，加上生產效率提升，獲利好轉。惟受到主力客戶拉貨減少影響，4月營收下滑。預估第二季營收有壓力，但獲利拚穩定。

新事業方面，明基材近年來投入隱形眼鏡、醫療耗材等生醫相關領域。其中，隱形眼鏡產品品質及客群都已穩定，公司正在努力拓展新客戶，下半年會再推出新款彩拋產品。去年隱形眼鏡產品營收成長30%以上，今年應可保持30%-50%成長幅度。目前在台灣隱形眼鏡市占率約4%-5%。其他銷售地區還包括新加坡、馬來西亞、中國大陸（除了江蘇有實體店面鋪貨，也透過天貓、可得等網路購物平台）。

醫療耗材方面，去年出貨也穩定成長，估計今年應有3成的成長幅度。其中，心導管止血器，主要在大陸市場銷售，海外市場則供應敷料、止血棉、除疤材料等等。目前醫療耗材業務以B2B為主，透過代理商銷售。

原本雲林新廠設定為生醫工廠，但生醫產品生產之相關認證還在申請，何時取得還沒有時程表。現在從事電池相關材料。原本轉投資中國大陸電動車電池隔離膜公司達尼特，已更名為明基材料（蕪湖）。

偏光板還是現階段主要營收來源、比重仍達9成。公司目標係2020年達到偏光板和生醫產品事業比重各佔50%。

單就偏光板來看，電視應用比重約約4成、IT比重4成、手機2成。友達集團過去占營收比重達9成，但去年已經降到7成，預計今年非友達集團客戶比重還會拉升。另外，主力客戶友達的面板產品這幾年持續往高階機種發展，也帶動明基材料的產品規格持續升級。

雖然去年關閉南科廠，對於整體營收規模有影響，但成本費用結構改善、體質調整逐漸展現效果，加上日圓貶值，今年第一季獲利好轉。

展望後市，今年偏光板價格還是走跌趨勢，整個產業還是有新產能在開出、集中在中國大陸地區。今年第一季價格還算平穩，但是第二季價格開始鬆動，下半年壓力可能較大。今年4月營收下滑係因為主力客戶拉貨減少，加上偏光板價格略為鬆動。

明基材2016年營收降到127.54億元、年減12.8%，創下近10年新低，毛利率下滑至10%、亦為近4年低點，營業損失1.73億元、本業轉虧，稅後虧損4.2億元、每股虧損1.31元。

今年第一季營收30.78億元、年減3%，毛利率14.92%、年增2.7個百分點，營業利益1.25億元、年增1.9倍，稅後淨利1.54億元、每股盈餘0.48元，為自2015年第二季以來、近8季新高。

繼2、3月營收連續下滑，4月營收續降至8.98億元、月減6.52%、年減16%，累計前4個月營收約39.76億元、年減6.48%。

明基材為明基友達集團旗下偏光板廠，1998年成立，早期以光碟片事業為主，2005年轉型跨入偏光板事業，2008年到2012年逐漸退出光碟片市場，目前仍以偏光板為主，但逐步拓展醫療相關產品事業。面對OLED技術崛起，公司認為，OLED是威脅、也是機會，因為對於偏光板的用量雖然從兩片、變成一片，但是規格技術門檻也提升。以現有機台設備就可生產製作。