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旭隼Q1淡季持平；全年新興市場回溫營運看好

2017-03-01jolliu

旭隼(6409)一月受農曆年因素影響工作天數稍減，營收7.06億元，小幅年減1.8%，展望第一季後續，因屬UPS傳統淡季，法人預估旭隼單季營運仍偏平，不過展望後續，法人看好今年南美巴西與中國市場陸續回溫，當地小型廠商訂單今年有望重返成長，且北美電源大廠UPS代工訂單今年也有望量增，全年營運展望看好。至於在去年獲利上，法人看好第四季旭隼業外可有匯兌收益進帳，單季稅後淨利約在3.3億元左右，單季EPS則約4.2元。

旭隼主力產品為UPS，主要為20KVA以下，以去年營收來看，off-line UPS佔約39%、on-line UPS約36%、Inverter約16%，其他佔約9%；而以地區別來看，亞洲約43%、歐洲26%、美洲20%、非洲與其他區域近年成長佔約11%。旭隼專注DMS(設計製造服務)，訂單85%大部分來自各市場當地的UPS領導品牌廠商，而全球前六大APC、Emerson等國際UPS龍頭廠商的代工訂單中旭隼拿下4家，佔營收比重則約15%。

旭隼一月營收7.06億元，受工作天數稍減影響，小幅年減1.8%，由於第一季因屬傳統淡季，法人預估旭隼單季營運偏平。展望今年後續，法人看好旭隼今年南美巴西、中國市場料有機會回溫，兩地當地小型廠商訂單今年有望恢復成長，而大廠代工訂單釋量此一趨勢也未有改變，今年評估也將維持成長，法人評估因PV Inverter去年出貨衰退較多，是以在基期降低下，今年PV Inverter成長幅度較將較Online-UPS佳、Offline-UPS訂單成長亦看好。

回顧旭隼去年營運表現，在國際電源大廠前六大廠商代工訂單釋量，旭隼為大廠代工訂單亦呈成長，不過在新興市場客戶方面，則因非洲、南美需求轉弱，當地廠商代工訂單減少，導致新興市場營收表現約略呈個位數小幅衰退，連帶影響旭隼全年營收成長相對偏平，全年營收81.16億元，大致持平前年水準。

在獲利表現上，旭隼去年前三季毛利率仍可維持在3成上下，但因第一季、第三季業外均受匯損干擾，因此前三季稅後淨利10.55億元、小幅年減近2%，EPS 13.55元。至於在第四季獲利上，法人評估因海外客戶進入年底長假，傳統上已走入UPS淡季，旭隼單季營收約19.95億元，季減3.4%、年增約2.5%，法人預期業外將有匯兌收益進帳，單季稅後淨利在估在3.3億元上下、EPS則有近4.2元水準。