.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec

慧洋估散裝市況下半年轉好 明年展望更佳

2017-03-01jolliu

慧洋-KY(2637)今年將有13艘新船交船，並規劃於近期出售1艘舊船，今年船隊規模將來到約126艘船左右。針對目前散裝市況，雖BDI自去年年底高點回落，慧洋仍看好在今年下半年「船舶壓艙水與沉積物管理國際公約」上路後，將可再帶動市場加快拆除舊船速度，市場上求購符合環保規範船隻的需求亦看增，是以慧洋今年業外也有望迎來售船收入挹注，下半年散裝市況亦可因為再啟拆船潮好轉、明年展望更佳。

慧洋-KY主要從事中小型散裝船租賃營運，船型以巴拿馬型和輕便型為多，海岬型船僅有3艘，且均有10年長約。慧洋並為台灣第一家到倫敦掛牌的散裝航運公司，慧洋近年積極訂造新船舶，目前總船隊規模已達114艘、1成為自營，平均船齡為6年，是國內船舶數量最多的散裝航商；而在今年13艘新船交船後，由於慧洋近期已規劃處分1艘舊船，今年船隊規模將達126艘船，其中約68艘為符合公約的環保節能船。

在散裝近期市況，BDI指數在去年年底短暫站回千點以上行情後，最近已回落至685點，主因係海岬型船需求仍供過於求，帶動海岬型船日租金水準持續向下修正，至農曆年後近期海岬型船單日日租金水準僅剩4,630美元，較去年第四季高點單日19,515美元衰退約75%。

慧洋指出，去年初因市場對於運能過剩有共識，拆船速度快，但至下半年陸續已見放緩，今年初市場拆船也較不積極，是以BDI承壓下滑，但經去年拆船近500艘後，市場供過於求已有初步緩解，因此BDI指數仍有優於去年同期歷史新低290點的表現。

展望今年後續，慧洋指出今年下半年預料市場將因應「船舶壓艙水與沉積物管理國際公約」生效，逐步淘汰不符升級設備成本的舊船，屆時有望拆除舊船的速度有望加快，帶動今年拆船總量應與去年相當，明年市況可較今年更佳；慧洋更指出，因應公約上路，未來船商也會再至市場尋找符合標準等環保規格新船，未來市面上求購環保新船需求亦看增，慧洋評估公司理想船隊規模約在100~120艘上下，是以規劃將在市場購船需求轉強後伺機售出旗下船隻，今年業外仍有機會有售船收入挹注。

回顧慧洋去年全年營運成績，在去年散裝市況低迷影響下，慧洋全年營收106.79億元、年減4.6%，由於慧洋船舶受租約保護，現貨船比重相對低，是以相對散裝同業衰退幅度亦較低；不過在獲利上，因去年換約船舶數量高，毛利率降至15%，相較去年減少近10個百分點，但在業外有客戶提前解約補償款、沒收訂金等收入逾4,200萬美金挹注，稅前獲利仍有15.38億元、年減約3成，稅前EPS 2.96元。