.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

和大Q2營收略降、獲利回升，Q3、Q4一路增

2017-08-06林詩茵

汽車傳動系統製造廠和大(1536)6月有客戶調整庫存影響，單月營收明顯回落至5億元左右，也致第2季營收降至16.45億元，季減3.2%，但仍年增13.5%，不過，和大表示，第2季雖然營收略降，但毛利率仍穩，再加上有匯兌收益，單季獲利將可逆勢優於第1季；至於第3、4季，在客戶調整庫存且產業進入旺季後，營運將逐季走升，並有機會再創新高。

和大為國內最大的專業汽車傳動系統製造廠，主要產品為齒輪製造，包括汽車變速箱、油泵齒輪組、差速器、扭力轉換器等，由於產品屬汽車核心零件，一旦切入供應鏈就不容易變換，公司的客戶相當穩定，均是國際一階(Tier 1)汽車零組件大廠，包括BorgWarner、Punch等，以及美國電動車大廠Tesla，近來單月營收跟著客戶成長，但6月則因客戶調整庫存也下滑。

和大說明，6月客戶調整庫存後，7月拉貨力道已見回升，單月營收將重回4、5月水準。其中，BorgWarner、Punch的訂單均穩定回升，而Tesla則因Model 3開始進入生產交車期，單周的需求量由500台，大幅提升至1千多台。

據了解，Tesla對供應商釋出，第4季每周需求量5千台，對和大而言，營收也將同步增溫。

對下半年展望，和大認為，BorgWarner美國的需求維持強勁，今年訂單維持2成以上的成長動能，而Punch在中國也持續擴大市佔率，爭取自主品牌車廠訂單，今年需求亦維持高度成長，Tesla訂單亦一路看旺；三大客戶需求到明年仍樂觀。

為因應客戶需求，和大大埔美新廠一期落成後，已開出2條產線，稼動率持續升高中，7月再增2條新線，10月則規劃3條產線投入，隨著產能一路開出，營收也會一路走升。

法人即估，和大大埔美1、2條產線上線運作後，單月營收貢獻度約達3~5千萬元，下半年產能持續擴大，單月營收將可逐漸站穩6億元大關，甚至年底上看6.5億元。

法人以此估算，和大第3季營收可回到17億元大關以上、第4季則越過18億元，全年營收可增近2成，達到68、69億元。

獲利部份，法人估，和大第2季營收雖略低預期，但由於單季毛利率平穩，並有匯兌收益約3千萬元，單季EPS可回到1.3、1.4元，上半年EPS達到2.4元；而下半年隨營收回升，若不再有台幣兌美元的強勢走升干擾，則單季EPS可站穩1.5元以上，甚至更佳，全年EPS可達到5.5元。