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營運調整見成效 成霖Q2獲利大增上半年EPS 1.15元

2017-08-07萬 惠雯

國內水龍頭以及衛浴用品製造商成霖(9934)自去年起進行一連串的組織調整，聘任Andrew Yates為新任總經理，且請來創辦人之一顏國基擔任營運長，在新總座上任後重新審視營運核心，刪減不必要的品牌或生產業務，有效控制營業費用後，營運已具成效，第二季獲利大增，創近年單季獲利新高，上半年每股獲利1.15元。

成霖第二季營運表現亮眼，第二季營收46億元，毛利率29.5%，營利率6.7%，稅後獲利2.6元，每股獲利0.75元，創下近年來獲利單季新高表現，較第一季每股獲利0.4元大幅成長，上半年每股獲利為1.15元。

成霖在營收結構來說，配銷業務占比重22%、品牌業務占40%、ODM占比重38%的水準；而以市場來說，北美占比重約59%，歐洲約占31%，中國和台灣約占10%水準；產品比重部分，龍頭及花灑占比重44%，陶瓷相關產品占34%、廚房套件占2%、其它產品占20%。

成霖在去年新任高階經理人到位後，進行一連串的組織調整以及營運的重新聚焦的動作，包括進行費用控管，縮減員工，也在去年陸續結束較不具效益的業務，包括處份掉中國的青島廠以及結束麗舍的業務，而以ODM為主，而在美國市場，則聚焦過去幾年成長表現較佳的中低階品牌Gerber。

以美國二大品牌來看，Danze是走經銷商零售通路，為中高階品牌，Gerber則是批發建案市場，隨著美國房市復甦，成霖Gerber市占率以及整體業務量升，預估今年Gerber營收年成長可達5-10%，Danze則以持平看待。

另外，在英國配銷業務PJH的部分，PJH可為衛浴通路業者進行採購、備庫存、安裝以及售後維修等服務，過去為虧損，但在與客戶新簽三年合約後，今年營運可望好轉，有機會轉虧為盈。