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湧德H1獲利年增亮眼，今年EPS挑戰登上三年高

2017-08-07蕭 燕翔

圖取自官網

獲利調整漸上軌道，法人預期，連接器廠商湧德(3689)第二季毛利率將優於首季，上半年每股稅後盈餘將較去年同期跳躍成長，且7、8月因消費電子與網通展望不弱，不排除最快這兩個月的營收年增率可轉正，雖全年營收可能持平或個位數減少，但獲利將逆勢成長，每股稅後盈餘有上看3.7-4元實力，創下近年新高。

湧德連接器產品最知名為整合型網路連接器，最初最大應用來自PC相關，但近年網通因打入家用與商用網通供應鏈，營收占比逐年成長，今年上半年推估的營收占比已有46-47%，成為最大貢獻來源。相較之下，消費電子跟PC應用因市場殺價競爭相對激烈，經營團隊把較多資源轉向，雖營收貢獻下滑，但反倒有利整體毛利率的好轉。

而湧德近年營運重點除了產品比重的調整外，更重要的是導入自動化，以利產品良率與成本競爭力，其中產線導入自動手臂是第一段計畫，經營團隊目前導入的進度是以每季約提高5個百分點的方式拉高，進度符合預期，法人預估，年底的導入程度可望超過三成。

但公司比較期待對產品毛利率的更明顯改善，則是來自於產品模組的設計改變，以提高產品生產的自動化。該部分的挑戰來自湧德的產品多為少量多樣，因而每個產品的模組設計改變，都牽涉到設備穩定性的配合，因而進度較難預估，原經營團隊年初期許年底的目標能達一成，但目前進度落後預期，年底的實際目標恐下修至5%以內。

展望下半年，法人認為，湧德所在的三大產業，狀況都會比上半年好，其中網通應用來看，雖Purley的轉換潮還沒發生，但憑藉公司在指標客戶的新機滲透率提升，今年以來貢獻已有成長，假設如供應鏈所言，轉換潮會在9月後開始發酵，明年起成長還會受惠轉強。

至於消費電子，湧德主要客戶包括三星TV與日系的遊戲機，在該等供應鏈都是三大主要廠商之一，供貨量推估都有二至三成水準，下半年將有傳統旺季可期。

法人預估，湧德第二季毛利率將優於首季，加上小額匯兌收益，將挹注獲利，上半年每股稅後盈餘可望超過1.6元，較去年同期0.46元明顯跳升，7、8月營收年增率有機會轉正，雖全年營收預估持平至個位數衰退，但獲利調整已上軌道，全年每股稅後盈餘有望達3.7-4元，創三年新高。