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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

中美貿易戰導致客戶觀望，亞德客-KY(1590) Q2也調整稼動率，導致Q2毛利率小降，但營益率則回到30%，不過業外因認列大筆匯損與資產處分損失，Q2獲利反較Q1下滑；而反映客戶觀望態度，7月營收較6月再降，法人預期，亞德客-KY Q3營收將較Q2下滑，以此估算，Q3營收年增幅將再收斂；全年來看，亞德客-KY今年營收年增仍估維持往年平均，不過因上半年獲利較不符預期，加上股本膨脹，法人認為，今年EPS先看與去年相當。
亞德客-KY為大中華氣動元件製造大廠，主要市場為中國大陸，佔其營收比重逾9成，至於外銷目前則約佔營收7~8%；受惠產業升級、自動化需求帶動，加上亞德客-KY持續開發新產品、拓展銷售通路與增加新經銷商與客戶，在市占率持續提升下，亞德客-KY近年營收增長都達二位數，亞德客-KY目前大陸市占率達18%，應用產業包括電子、汽車、電池、建築與機械。

亞德客-KY Q2合併營收為45.61億元，季增26%，年增26.8%，改寫單季營收新高，而亞德客-KY往年通常Q2都為營收高峰，去年則因自動化產業熱度強於平均、加上智慧型手機新品帶動自動化產線需求大增，亞德客-KY去年高點落在Q3，而今年則估將落在Q2。

在獲利表現方面，有鑑於近期客戶態度較為觀望，亞德客-KY因應需求狀況調整產能稼動率，導致影響存貨單位製造成本，加上Q2營收成長率也低於預期，導致亞德客-KY Q2毛利率略降至49.9%，較Q1的50.08%衰退，不過反映營收規模提升，Q2營益率則來到30.7%，較Q1的28.3%增加，Q2營業利益仍維持季增與年增表現。

但在業外部分，受人民幣大貶，導致公司認列約4000萬元人民幣匯損，加上公司上半年加速提升產能自動化比率，汰換舊機器設備也產生資產處分損失約2300萬元人民幣，整體估算，亞德客-KY Q2業外淨支出約5700多萬元人民幣，換算達新台幣2.5億元，導致亞德客-KY Q2 EPS僅4.36元，反較Q1的4.65元下滑；上半年EPS為9.01元，則與去年同期相當。

受電子產業等客戶態度觀望影響，亞德客-KY 7月營收則較6月小降，年增幅則收斂至2.94%，法人估算，亞德客-KY Q3營收將高個位數季減，而有鑑於去年同期營收基期較高，亞德客-KY Q3營收年增幅也將較Q2收斂，至於Q4則通常營收還會較Q3再降。

亞德客-KY上半年積極導入自動化，而對於下半年產能擴充，則還需再觀察市場需求。整體來看，法人推估，亞德客-KY今年營收年增幅仍看15~20%，預期產能增幅也會略大於營收增幅，至於獲利表現方面，有鑑於上半年獲利較不如預期，加上股本膨脹，亞德客-KY今年EPS則先看與去年相當。