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國精化(4722)去年在下游需求持續成長拉抬下，光固化銷售達到全產全銷，全年營收49.41億元、年增6.2%；不過在獲利表現上，由於去年主要原料SM、AA價格持續走升，壓抑毛利率表現，前三季獲利衰退約14%，而國精化也於12月導入新製程，可有效減輕成本壓力，惟第四季貢獻不大。展望今年營運，法人指出國精化今年看好可有效提升高值化產品在整體營收比重，雖整體產能未有提升，但在整體ASP成長帶動下，國精化全年營收成長仍看樂觀。

國精化主要產品包括不飽和聚酯樹脂、塗料樹脂、光固化材料；目前營收佔比分別為光固化材料佔45%、不飽和樹脂佔30%、塗料樹脂佔18%，其他樹脂產品則佔7%。國精化產品內外銷比重為23:77，中國佔21%、歐美佔23%，東南亞與澳洲等其他區域佔33%。

回顧國精化去年營收表現，以第四季出貨狀況來看，整體出貨量雖較前季下游產業需求最旺季減少，但因原料走升，國精化第四季已有調漲部分產品報價，第四季營收來到12.89億元、年增6.6%、季減3.4%，全年來看，國精化主要產品光固化樹脂、塗料樹脂下游需求持續成長，光固化銷售亦達全產全銷，合併營收來到49.41億元、年增約6.2%。

至於在獲利表現上，國精化去年主要原料AA與SM價格均有受到中國供給側改革影響，價格較前年大幅走升，以國精化前三季毛利率15.5%來看，年減少約3.5個百分點，業外也受到台幣強升干擾，前三季有匯損約2,100萬元發生，致前三季稅後淨利2.29億元、年減約14%，EPS 2.4元。

至於在第四季獲利展望上，國精化12月已經導入新製程，雖對第四季毛利率貢獻較小，但今年毛利率則可有顯著助益，至於在匯損方面，國精化因交易幣別多元，在澳幣強升支撐下，法人評估國精化12月匯損金額應不大。

在今年展望上，法人指出由於原料價格近期仍呈現強勢，國精化也將目標放在提升高值化產品銷售比重，有望透過調整產品組合方式來保護毛利率表現，再藉製程改善來控制成本，法人看好雖國精化今年產能不會增加，但在單價表現較好的高值化產品比重增加帶動下，國精化今年營收成長仍看樂觀；而在製程改善與高值化產品比重增加挹注下，獲利成長亦有望優於營收的空間。