.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

外銷與子公司蘇州中化帶動，中化(1701)上半年營收成長亮眼，且獲利年增近四成，每股稅後盈餘0.73元，法人認為，上半年成長的動能，下半年都將延續，且逐步進入藥業的秋冬旺季，中化可望維持下半年營運優於上半年的傳統，全年營收估增逾25%，每股稅後盈餘超過1.5元，創下2005年後的新高。

中化是國內主要學名藥之一，成立於1952年，成立之初，與日系大廠的關係深厚，2005年收購日本三共台南廠，先前為使產銷專業分離，2004年成立了100%子公司中化裕民，作為集團主要的銷售平台，創下國內藥業首例；另個較為人熟知的特殊處，則是早在1993年就前往大陸設廠，成立蘇州中化。

以往中化的成長，多數與製藥業相當，亦即個位數的小幅成長，但今年中化增長轉強，上半年營收成長27%，獲利增長近四成，內部歸納的原因包括來自外銷的訂單成長，中美日都有突破，另外則是蘇州中化受惠大陸藥業改革，如兩票制與一致性評價等因素，貢獻提升。

在中化母公司方面，目前專注產品的研發及生產，一年期許能有4-5個新品項的產出，降低健保藥價逐年調整的衝擊。法人也認為，因外資藥廠不少在成本考量下，淡出台灣，特別是在三高慢性病領域，過去中化在雷射穿孔與膜衣的技術領先，本來就是相關藥品的主要國內供應商，未來有機會接收外資市場，擴大市佔。

除了既有的化學藥領域，中化近年也積極切入特殊疾病市場與生物相似藥，其中生物相似藥是代理韓國Celltrion產品線，預期未來三年貢獻擴大。至於外銷市場，內部也看好日本與美國的增長，並預期2021-2022年將有新產品Everolimus上市，帶來更大商機。

蘇州中化是外界看待中化的另個重點布局，內部認為，中國藥業改革，將使適法性高的廠商勝出，今年8月正式上路的兩票制，將壓縮中間商利潤，藥廠會更直接對上終端的醫療院所，營收費用同步增加；另一致性評價，目前已有8個品項進行中，佔營收比重近半，預計2020年前將陸續完成通過，取得招標的優先資格，有望是本波中國藥業產業調整下的勝出者。

法人預期，中化今年全年營收增幅可望維持上半年水準，全年看增25%，且因非健保用藥的醫材與OTC用藥的佔比增加，未來營收增長可望勝於產業平均。在獲利方面，下半年也將隨營收增加走揚，全年每股稅後盈餘有機會挑戰1.5元以上，創2005年後新高。