.

晶睿(3454)第3季營收12.96億元，表現不如前季，公司表示，代工客戶出貨回溫，新客戶已1個客戶進試產，最快年底放量，自有品牌方面，下半年受到新興市場匯率變動大，而導致部分產品出貨時程遞延，預期第4季將回溫。全年而言，法人表示，應持續觀察晶睿新客戶量產時程，以及新產線的生產良率狀況，整體而言，全年營收獲利狀況可能不如去年。

晶睿為IP監視系統供應商，專精於系統應用與整合業務，今年產品線營收佔比方面，IP CAM約佔9成、網路影音伺服器及其他產品約佔1成；若以銷售方式來看，ODM、自有品牌產品各半；市場營收結構方面，以歐洲、美洲為主、其餘為亞洲。台達電(2308)去年底入主晶睿，持股48.95%，成為最大股東。

晶睿第3季營收12.96億元，季減6.09%、年減8.33%，公司表示，ODM客戶上半年由於庫存水位調節，下半年出貨狀況回溫，自有品牌受到新興市場貨幣變動大，因此拉貨部分遞延，法人預期，整體而言，由於自有品牌比重下滑，因此下半年毛利率將不如上半年，獲利將不如前季。

展望第4季，公司表示，延續代工客戶回溫的情勢下，盼新客戶能盡快進入量產，而自有品牌方面也預期遞延狀況將好轉，法人表示，營收獲利表現需持續觀察後續出貨狀況，以及新產線良率問題，整體而言營收先看小幅季增，獲利表現應優於前季。

在ODM部分，晶睿客戶以北美為主，但是上半年受客戶調整庫存影響大，使得拉貨顯疲態，先前公司透露下半年有3~4個新客戶已開始陸續合作，而進度來看，晶睿表示，目前已有1個客戶在試產階段，最快年底可放量，而其他客戶則仍在協商細節中，預計將在桃園新廠投產。

在自有產品部分，晶睿受惠智慧城市、智慧零售、智慧交通需求強，使自有品牌產品線上半年營收年增近1成，成長力道強勁，而下半年市況而言，晶睿表示，由於開發中國家受到匯率變動影響，因此部分產品及專案出貨時間遞延，成長力道趨緩。

晶睿今年上半年由於代工顯疲弱，自有品牌保持成長度動能，因此比重為55:45，而下半年因ODM回溫，因此營收比重將回歸過往的6:4，因此法人認為，下半年毛利率將沒有上半年佳。

法人也持續關心桃園廠新產能的進度，晶睿先前宣告將在台達電廠區新增5條產線，而公司表示，現在仍在擴建中，由於有新招聘人員，因此產品良率、訂單量都是未來要觀察的關鍵，未來預計將代工客戶多從中和廠轉往桃園廠，目前還在跟客戶協調中。

至於其他台達電其他的合作方面，目前晶睿在部分專案中與台達電技術整合，像是智慧路燈等，盼未來能有更明顯的營收貢獻。

全年而言，法人表示，晶睿上半年代工業務仍遭逆風，新客戶目前仍在試產階段，盼年底前能盡快進入量產，若可以進入量產，對第4季將助動能，但也須觀察新產線的生產良率狀況，整體而言，全年營收獲利狀況可能不如去年。

對於明年市況，晶睿表示，目前維持審慎樂觀，盼新客戶盡快進入量產。法人表示，明年營運需持續觀察新客戶量產時程，能否展現出貿易戰後的轉單效應，同樣也需留意後續桃園廠新產能的生產狀況

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec