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智原(3035)今年初對營運樂觀，但下半年部分量產時程受景氣影響有些不確定因素，以及先進製程的Tape Out也遞延，且費用高於預期的影響下，整體表現不如法人圈預期。明年而言，今年接案狀況不錯，Design Win新案件盼明年進入量產，營收可戰雙位數成長，法人認為，獲利可優於今年表現。

ASIC設計服務暨矽智財(IP)研發銷售廠商智原第3季營收與產品組合比重方面，NRE營收占比 25.6%、IP 14.7%、ASIC 59.7%。若依照客戶產品別來看，行業用佔32.8%、多媒體/消費性/PC周邊佔12.7%、AIOT佔 26.8%、others佔 6.7%、通訊佔21%。

智原第3季營收14.06億元，季增27.36%、年增10.82%，毛利率51.56%，相較上季的54.73%下滑，EPS為0.35元，優於前季的0.11元。主要成長動能來自量產多，應用為智慧電表、網通、投影機、區塊鏈等，NRE方面則維持小幅季增，寫歷史新高，ASIC量產順、NRE比重相對低，使毛利率不比前季，加上研發費用與一次性驗證費用高出預期，因此獲利受到侵蝕，不如法人圈預期。

在量產方面，智原表示，今年Design Win新案件基本上已經達去年的水準，主要像AI、投影機、網通、POS系統等需求強，各種製程都有，目前觀察40nm、28nm的ASIC還是有略成長，但整體來看，最近產業變化大，量產與客戶個別表現都還在觀察。

由於現在量產的產品淡旺季明顯，因此營收仍有季節波動性，公司表示，現在接案廣度增加，盼能分散各種應用面，預期後年現在的接案能進入量產，受到季節波動性就會小很多，主要積極拓展案件數，且成功量產機率(Hit Rate)需達90%以上，也會考量製程是否先進，以及產品生命週期。

智原第4季提供財測，營收將個位數季減，毛利率則與前季相當或小降，費用約與前季相當，而稅率方面則下調至約為16%左右，法人預期，獲利將先看季平。

公司說明，第4季儘管量產方面持續放量可小幅季增，但主要因NRE方面狀況不如預期，智原表示，先前預期有一顆10nm挖礦晶片將在第4季Tape Out，但該客戶仍在評估效能，可能後續轉往8nm製程，因此要等客戶再評估。

至於法人圈也持續關心與三星的合作狀況，智原表示，首年與三星合作，因此花很多時間評估案子，因此接單效率不是很高，現在部分IP還是找第3方認證授權，後續合作將更順暢，接單效率可提升，製程技術也能更加完備，不擔心未來的案源。

全年而言，法人認為，今年初智原對營運樂觀，量產方面下半年受到景氣影響有些不確定因素，以及先進製程的NRE認列狀況也稍受阻，加上費用高於預期的影響下，獲利有壓，儘管今年NRE維持高檔，年增1倍以上，但整體營收獲利皆不如去年，整體不如法人圈預期。

展望明年，智原認為，今年新接案將陸續在明後年進入量產，因此營收可望有年增雙位數的成長空間，毛利率則須觀察明年NRE認列狀況而定。法人則預期，今年接單狀況佳，因此明後年需觀察後續進入量產的時程，粗估明年營收獲利皆可優今年。

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