.

瑞智(4532)今(2018)年第3季步淡季，且受中美貿易戰影響、客戶拉貨趨保守，單季營收42.94億元、年減6.69%，為今年以來單季首度轉負成長，法人表示，第3季因為出貨規模下滑，毛利率估較前季修正、但保持年增表現；展望後市，第4季步入歐美出貨旺季，預期營收可較前季升溫，但因為中美貿易戰之故，相較去年同期表現則保守看待，展望後市，明年一方面評估全球空調產業經歷3年成長之後，明年成長幅度可能趨緩，加上中美貿易戰可能影響客戶拉貨意願，明年整體市況暫時保守看待。

瑞智為台灣最大壓縮機製造廠，目前全球排名第4大，產品營收結構以定頻空調為最大宗，約佔7成，其餘包含變頻空調以及乾衣機、除濕機等非空調用壓縮機。

瑞智今年第1季營收59.29億元、年增28.35%，主因第1季為歐美旺季，且客戶追單力道比過往強勁，以及中國內需市場需求亦佳所帶動，惟第1季雖因應原物料價格上揚調升產品售價，不過還無法完全反映成本上揚幅度，毛利率14.52%、年減1.2個百分點，營業利益4.69億元、年增48.87%，由於稅額較高，稅後淨利2.54億元、年增1.33%，EPS為0.52元。

瑞智今年第2季受惠調升產品售價、且逐步反映成本上揚幅度，帶動第2季營收66.53億元、年增22.83%，創歷史新高，毛利率16.53%，較前季及去年同期回升，稅後淨利4.17億元、年增22.99%，則創歷史次高，EPS為0.84元。

瑞智今年第3季步淡季，且受中美貿易戰影響、客戶拉貨趨保守，單季營收42.94億元、年減6.69%，為今年以來單季首度轉負成長，法人表示，第3季因為出貨規模下滑，毛利率估較前季修正，但因為今年以來逐步調升售價，因此毛利率應可保持年增表現。

展望後市，法人表示，第4季步入歐美出貨旺季，預期營收可較前季升溫，但因為中美貿易戰之故，有廠商疑慮關稅壓力加溫、已提前上半年拉貨，因而整體下半年拉貨就相對趨緩，整體而言，第4季營收相較去年同期表現保守看待。

展望後市，法人表示，明年一方面評估依照過往經驗，全球空調產業經歷2-3年成長之後將會進入調整期，因此以明年而言，恐將處於成長趨緩的格局，加上貿易戰影響，各行業對後續的發展轉趨謹慎，也將影響空調需求，因此預期明年成長幅度可能趨緩，明年整體市況暫時保守看待。

瑞智目前受中美貿易戰影響、含直接以及間接出貨至美國的出貨量，約佔整體出貨量約2成，其中間接出貨部分，品牌客戶目前自行吸收，而直接出貨部分約有100萬台(年)，目前已與客戶商討共同分攤，預期關稅影響衝擊可望降低。

瑞智目前也計畫在台灣新增1條年產能約1-200萬台的產線，未來將主要支應外銷所用，該條產線最快至明年下半年開出。

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec