.

原相(3227)第3季受到產品組合轉佳，高階滑鼠、遊戲機等帶動下，且毛利率較低的安防產品出貨狀況較不如預期，因此毛利率從上季58.1%小幅增加至59.4%，為歷年新高水準，EPS也從上季1.82元增加至2.43元。展望第4季，滑鼠、遊戲機等將進入淡季，安防產品則有恢復出貨動能，因此法人預期營收獲利將降，全年而言，原相受到產品出貨佳，營收獲利將優於去年成績。

原相為CMOS影像感測器以及影像應用的IC設計公司，聯電(2303)持股約1.2%，2006年與美商安華高(Avago)簽訂專利授權合約，授權產品包含OFM(Optical Finger Mouse，光學指環滑鼠)及光學軌跡球(Optical Pseudo Trackball)，原相產品線由中低階的有線及無線滑鼠延伸至高階的電競滑鼠等。

原相第3季產品組合佔營收比重來看，滑鼠(包含有線滑鼠、無線滑鼠、電競滑鼠)約佔66%，遊戲約佔21%、其他(穿戴、安防等)約佔13%。第3季營收159.82億元，季增17%、年增14.98%，至於毛利率則從上季58.1%小幅增加至59.4%，並創歷年新高，EPS2.43元，較上季1.82元增加。

公司表示，主要是因上一季部分有線與無線滑鼠受到產能吃緊影響下，遞延到第3季，且電競滑鼠、TOG(Tracking On Glass)滑鼠則需求強勁，遊戲機也有傳統旺季的效應，穿戴產品也有不錯表現，總得來看，滑鼠、遊戲機、穿戴產品都有季增雙位數的成績。至於毛利率方面，公司說明，因為電競滑鼠出貨優於預期，且安防產品成長不如預期，整體產品組合轉佳，因此優於上季水準。

滑鼠類產品方面，當中包含有線滑鼠、無線滑鼠、電競滑鼠、TOG(Tracking On Glass)滑鼠等，公司表示，由於第2季有線與無線滑鼠因產能不足，部分遞延至第3季起出貨，且電競滑鼠、TOG需求佳，因此第3季季增約20%以上，第4季電競滑鼠方面客戶調整庫存，因此整體出貨量將比上半年以及去年同期佳，整體來看，滑鼠類產品將季減高個位數。

遊戲產品方面，原相產品應用於任天堂遊戲機Switch手把，上半年遊戲機營收年增50%，而原相表示，第3季受到傳統旺季效應下，因此營收有雙位數成長，第4季則進入淡季，估將季降。

其他產品應用方面，主要以穿戴、安防等為主，原相說明，穿戴式裝置在第3季拉貨暢旺，營收季增雙位數，而第4季預期將進入庫存調節，降幅明顯，預估在明年上半年才會調節完畢，待新品量產才會恢復成長軌道。安防產品方面，公司表示，前3季仍衰退不如去年，但第4季將有2M產品放量，因此將有雙位數成長空間。

另外，公司表示，掃地機器人、無人機等都穩定小量出貨中，但佔比重還很低，且車用產品已開始小量出貨，將緩步成長貢獻。

至於外界持續關心，先前董事會通過音訊事業分割給新設公司「原睿科技」，公司表示，看好無線藍芽耳機市場以及需求，並在2015年下半年開始投入此產品開發，盼明年開始貢獻營收，但因是合併報表，所以短期對原相的財務數字不會有太大的變動及影響。

公司也提供第4季財務預測，營收將季減16~20%，毛利率則約落在57~59%左右。法人表示，受到滑鼠及穿戴產品調節庫存、遊戲機進入淡季，惟安防產品出貨佳，因此營收將明顯季減，毛利率也將不如前季，獲利估將優於去年同期成績。

至於外界也持續關心NRE的影響，原相表示，NRE在第3季的財報當中，營收約在1~2千萬，若扣除NRE收入，毛利率也有58%以上，後續也將有NRE收入以及貢獻，由於ASIC(客製化晶片)也是開發重點，多為影像感測技術方面的產品，未來也將持續著力於此。

全年而言，法人預估，原相今年在遊戲機、電競滑鼠等需求強勁，帶動營收與獲利皆優於去年表現。

展望明年，原相說明，滑鼠受到電競市場的帶動下，將優於今年成績，遊戲機則觀察客戶銷售狀況，目前難以估計，穿戴產品今年表現不如預期，盼明年新品能放量帶動成長，安防也盼明年恢復成長，藍芽音訊晶片則盼明年開始量產貢獻，其他無人機、車用等則持續增，因此盼優今年營運表現。

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec