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麗清Q2入淡季，營收季減但可微幅年增

2017-06-06林詩茵

LED 車燈模組大廠麗清(3346)第2季進入中國汽車產業淡季，且終端庫存升高，客戶進入調整階段影響，4月營收降至3億元以下，為近8個月最低，但仍年增33%，麗清表示，5月有五一長假干擾，單月營收將續降，尤其，去年同期有單一客戶專案致基期較高，年減率將呈下滑，整體第2季將略低第1季，但與去年同期相比仍有機會維持成長。
麗清為中國當地LED車燈最大廠商，市佔率達2成，去年最大客戶為長城汽車，佔營收比重36%，其次為上海小糸佔18%，大茂偉瑞柯佔9%；終端品牌來看，
中國前十大車廠均在麗清的供貨名單中，包括上汽大眾、上汽通用、上汽用五菱、一汽大眾、長安汽車、東風日產、長城、長安福特、吉利汽車等。

去年長城SUV車熱賣，帶動麗清營收在下半年跳升，但今年以來長城汽車動能較緩，4月汽車銷售量年減8%，累計前4月銷售量年增僅4%，致麗清4月營收也跟著較緩。

麗清表示，今年以來長城汽車貢獻公司營收仍成長，但動能確實較緩，營收佔比也降至3成初頭，公司為分散客戶佈局，也將重心移往一階客戶(Tier 1)，降低單一品牌對公司營運的衝擊，因此上海小糸的營收佔比大幅升高，達到3成以上，後續若終端車市庫存調整結束，公司營運可望跟著整體市場回升。

麗清也直言，5月受到五一假期干擾，並有淡季效應，將使單月營收再下滑，尤其，去年同期因有單一客戶的專案訂單，拉高單月營收基期，將使今年5月營收呈現年減且月減，但整體第2季營收仍有機會略優去年同期。

麗清對9月看法較樂觀，預估屆時產業將進入旺季，營運動能可期。

麗清第1季營收10.22億元，年增5成，毛利率21.14%，則年增4.1個百分點，單季雖有匯兌損失干擾，但EPS達1.25元，較去年同期倍一倍；法人估，麗清第2季淡季表現較預期淡，第2季營收估將降至8.5~8.7億元，季減近15%，但與去年同期相比，仍維持微幅成長；惟受台幣升值干擾，單季的獲利仍有干擾，單季EPS估將0.7、0.8元，與去年同期相當。

法人並估，中國大陸車市今年表現不如預期中強勁，麗清大客戶長城汽車的營收動能亦較緩，因此下修麗清今年的營收預估，由成長5成降至3~4成，全年營收估將在46~50億元，毛利率若可以持穩，則EPS可站穩4.5元、挑戰5元。