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新產續拉高固定收益配置；Q1避險成本應是高點

2017-06-07蕭 燕翔

新產總經理何英蘭

受到匯兌成本飆高影響，新產(2850)首季投資報酬率下滑至1.28%，惟法人預期，該數值有望是全年的低點，經營團隊也將透過資產配置的持續微調，提高固定收益與定存部位，拉高穩定收入，核保本業則將聚焦汽車任意險與新險種，調整收入結構。

新光產成立於民國51年，92年設立蘇州辦事處，95年全年簽單保費首度突破100億元，今年3月成立OIU國際保險業務分公司。以首季底來看，市佔率約10.59%，僅次於富邦產與國泰產，排名第三。首季稅後盈餘2.46億元，年增3.9%，每股稅後盈餘0.78元，資產總額313.44億元，股東權益88.33億元，資本適足率478.14%。

新光產首季獲利的調整，主要是少了去年2月台南地震的出險損失，但投資績效反受到避險成本拉高影響，從2.32%降到1.28%。首季保費收入年成長10.4%至42.25億元，高於產業平均的9%左右，以各險種比重來看，車險佔比56.5%、火險14.56%、傷健險11.82%、責任險7.69%、水險5.14%及工程險4.29%。

經營團隊定調，未來核保利潤與投資績效的調整，將齊頭並進。其中在核保利潤下，除了提升整體市占率外，會特別增加利潤相對合理的汽車任意險及新險種的比重。業界也關注和泰車險成立後對業界的影響，總經理何英蘭(附圖)指出，和泰車是國內最大車廠，但按照慣例，車險將會部分自營、部分委外，雙方的關係將是合作又競爭，而新產近年也陸續開發很多銀行、保經代與進口車通路，如今年元月已與賓士車保代簽約，開始進行合作。

而以資產配置來看，首季有價證券占比36%、存款27%、國外投資26%、不動產9%及專案及公共投資2%。經營團隊指出，如果以比較大的幾項配置來看，目前有價證券多數為固定收益商品，整體國內、外配置於債券的比重約有三成，債券(不含持有到期)平均的存續年間約7年，加上存款等穩定收益的商品，兩者比重合計約57%，未來希望提高至60-70%，國內、外有好的機會都會觀察，但新增的海外固定收益投資將全數避險。

投資團隊也表示，首季的年化避險成本約1.5-1.6%，避險比例已從去年的21-23%，拉高到首季底的57.38%，5、6月避險成本已有下滑。法人認為，新產首季的投報率應是相對低點，但考量今年整體避險成本較高，產險業的投報率較難直接受惠升息，全年投報率較難較去年同期走揚。

法人預期，新產每年都有機會維持每股稅後盈餘3元以上，相對同業穩定，但考量法令限制，現金股利配發能力受限，近年都低於五成水準。