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力致去年EPS估逾2元；Q2起無人機等新應用出貨

2017-02-23鄭 盈芷

力致(3483)受惠於在NB散熱風扇市場滲透率提升，去年Q4營收仍續穩高檔，法人看好，力致去年Q4在毛利率續增、匯損回沖挹注下，單季EPS可望突破1元，全年EPS則可望逾2元；展望今年，有鑑於去年同期基期低，力致Q1營收仍可望維持二位數年增表現，Q2起無人機、車用、VR等新應用將開始出貨。

力致為全球主要NB散熱模組廠，產品包括散熱模組與風扇，去年散熱相關營收比重約95%，其餘則為音圈馬達等產品，而散熱營收又有9成來自NB相關散熱模組，1成則為伺服器、網通等非NB散熱應用。

近幾年NB產業整體需求持續下滑，散熱風扇產業市占也重新洗牌，而規模較大的風扇廠為維持營運動能、分散風險，逐漸降低筆電風扇接單，往更高端的應用拓展，而部分規模較小的風扇廠則因生產效益不足，逐漸淡出市場，這反而給了力致不錯的發展空間，力致去年在筆電市場需求相對回穩、市占率提升下，營收動能逐步走強。

力致去年Q4合併營收為9.72億元，雖小幅季減1.8%，但年增達11.7%；在營收規模續穩高檔、生產效益提升下，法人推估，力致去年Q4毛利率還有機會更佳，業外也估有匯損回沖，以此推算，力致去年Q4單季EPS有機會突破1元，較去年Q3的0.72元更佳。

觀看今年Q1營運，Q1雖為電子產業淡季，不過力致受惠於在NB散熱風扇市場的滲透率提升，1月營收仍維持年增表現，而2月受工作天數影響，單月營收估將低於1月，但也將維持年成長，整體來看，力致Q1合併營收將可有二位數的年成長表現。

展望Q2，隨著筆電出貨回升，力致Q2營運也可望較Q1增溫，而無人機新應用則預計Q2起放量，至於車用、VR等新應用也預計Q2開始出貨，至於，伺服器散熱產品則看穩步增量，下半年有機會進一步提升。

力致去年合併營收為35.37億元，年增28.51%；前3季EPS為1.1元，法人估算，力致去年EPS可望突破2元，較前年的每股虧損0.73元轉盈。展望今年，力致全年營收仍可望追求二位數的年增表現。