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雄獅Q3營收續創高；陸出境事業規模盼提升

2017-08-31張 以忠

受惠步入旺季，且各產品線需求旺，雄獅(2731)今(2017)年7月營收創歷史新高，法人表示，8、9月步入淡季，營收將自高峰修正，整體第3季營收將續創新高、年增率估近2成，因旺季旅遊元件成本較高，毛利率估較前季修正，惟在匯率有利因素加持以及歐洲線回穩下，毛利率料優於去年同期，全年來看，今年營收估增17-19%，毛利率可望優於去年，EPS估上看6元。另外，中國出境遊事業方面，預計今年營收貢獻達2億元出頭，此一營收規模估計仍呈虧損，明年預計在MICE團(企業獎勵旅遊)、台商客製化團以及與當地旅行社合作拓展業務會有進一步突破，目標該事業要達損益兩平。

雄獅目前營收結構為東北亞線約佔40%(日本線約佔8成、韓國2成)、歐洲線18%、美洲線10%、紐澳線4%、中國港澳線約10%、東南亞線10%、其餘為其他。雄獅目前在出境旅遊市占率為第一、達逾13%。

受惠歐洲、亞洲線需求增溫，且有MICE團(企業獎勵旅遊)挹注，雄獅今年第2季營收達70.34億元、創歷史新高，且因毛利較佳的團客比重提升，毛利率達12.07%、年增0.38個百分點，營業利益1.53億元、年增94.52%，稅後淨利1.48億元、年增51.02%，EPS為2.11元。

雄獅累計今年上半年營收達125.95億元、年增20.59%，營業利益2.50億元、年增80.82%，稅後淨利2.45億元、年增41.10%，EPS達3.50元。

受惠步入旺季，且各產品線需求旺，雄獅7月營收達29.47億元，月增16.94%、年增27.66%，創單月歷史新高，法人表示，8、9月步入旅遊淡季，營收將自高峰修正，惟在旺季效應下，整體第3季營收將續創新高、年增率估近2成，因旺季旅遊元件成本較高，毛利率估較前季修正，惟在匯率有利因素加持以及歐洲線回穩下，毛利率料優於去年同期。

全年來看，法人表示，今年在航班增加(包括國籍、外籍航空皆增加航班)、恐攻因素淡化，以及各路線需求回溫加持下，營收估增17-19%，毛利率可望優於去年，EPS估上看6元。

雄獅近年積極切入LCC (廉價航空)團體行程業務，透過轉投資雙獅聯合國際旅行社搶攻廉航客群，去年事業剛起步還未賺錢，今年上半年營收超過5億元，較去年同期呈數倍成長，且已挹注獲利表現，預計今年該業務營收可達約10-11億元，未來表現值得期待。

在中國旅遊事業方面，雄獅藉由設立合資旅行社─雄獅(福建)國際旅行社有限公司，以及透過轉投資寶獅(上海)，分別取得福建公民赴台遊以及中國公民出境遊資格。寶獅(上海)今年上半年營收超過1億元，全年估計達2億元出頭，此一營收規模估計仍呈虧損，明年預計在MICE團、台商客製化團以及與當地旅行社合作拓展業務會有進一步突破，目標該事業要達損益兩平(營收規模約達4億元)。至於福建公民赴台遊部分，今年業務規模還小、還無法賺錢，後續表現需要持續觀察。