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2017-06-01jolliu

南僑(1702)第二季走入冰品餐飲旺季，但法人評估主要原料棕梠油價格仍高於去年同期，南僑獲利能力仍續承壓，法人評估雖在旺季挹注下可有優於前季(2.13億元)表現，但仍恐較去年同期(3.43億元)衰退；而南僑今年持續於各地布局，上海金山新廠已於4月投產，而台灣冷凍麵團已規劃於桃園增設兩條新線，帶動麵團產能增約5成，預計可在下半年投產；海外方面，泰南僑已產能滿載亦將擴廠，日本持續興建中的東京旅館與餐廳，則預計可在明年第一季營運。南僑期望透過多方布局，可在2020年帶動南僑年營收突破200億大關。

油脂大廠南僑在中國高級烘焙用油市場的市佔率為第一名，主要業務有五大類，包括油脂、洗劑、冰品、食品及餐飲，目前營收比重分別是60%、4%、8%、14%及12%。南僑旗下產業中國油脂占比60%、泰南僑營收占比為11%、上海寶萊納占8%、皇家可口占7%，台灣油脂約占比10%。而以獲利來看，兩岸油脂占獲利比重約80%；南僑目前在中國有天津、廣州兩座油脂廠，上海金山一廠則在去年年底完工，今年4月已開始投產。

回顧第一季營運表現，南僑單季營收37.92億元、雖年增仍有約2%，但因部分原料如棕梠油價格持續走升，且新廠初期開辦費用較高，毛利率年減少約近4個百分點，營益率亦減少約3個百分點，是以稅後淨利2.13億元、年減約26%，EPS 0.86元。

展望第二季，南僑已走入冰品、餐飲旺季，且上海金山新廠與鮮奶油新線均已陸續投產，有助南僑營收維持成長，不過由於原料棕梠油等價格仍高於去年同期水準，毛利率仍有壓力，法人預估南僑第二季營運可優於前季，惟在毛利率承壓影響下，仍恐遜於去年同期(3.43億元)水準。

展望後續，法人評估國際棕梠油庫存水位已有逐步墊高，下半年起價格有望逐步緩跌，南僑屆時毛利率壓力亦可減輕，待新廠上軌道後，營運有望重拾成長動能。

在今年新產能規劃上，兩岸油脂事業部分，南僑上海金山廠已於4月投產，帶動油脂產能增加約4成；而台灣在冷凍麵團、急凍熟麵等產品的需求亦持續成長，南僑亦已決議投入約700萬美元於桃園再增2條冷凍麵團產線，將帶動相關產能增約5成，預計可在今年下半年投產。

至於海外事業方面，泰南僑產能續呈滿載，而南僑在配合政府新南向政策，以及看好泰國對歐、美、陸等市場均有較低關稅等因素帶動下，去年已購入新地擴廠，未來成長可期；而看好2020年東京奧運商機而前進東京新宿興建中的旅館與餐廳，進度亦順利，預估可在明年第一季正式營運。南僑期許在透過產能與各市場布局有成後，有望於2020年達成集團年營收突破200億的目標。