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2017-03-09陳 祈儒

缺料影響中磊前2月業績，待3月與Q2旺季回升

中磊（5388）自結前2月營收年減5.8%，主要是記憶體等部件缺料，生產線員工在春節前後常見的人員流動等影響。中磊則表示，1~2月份接單情況仍不錯，但實際產出受到上述原因影響，預計3月營收會回到相對正常水準；第1季無法順利出貨訂單，預計在第2季交付至客戶手上，第2季應如往例進入傳統網通旺季。

中磊2016年第4季各產品營收比重，分別是家用閘道器（HomegGateway)占63%、固網與行動匯流產品（Fixed Mobile，如IAD）占15%、智慧家庭監控產品（Smart Home）占12%、商用網路產品（SMB）占10%。

（一）受缺料、人員流動影響，2月營收月減18.7%：

中磊表示，1~2月份訂單需求不錯，但是第1季有春節長假假期、生產線人員流動等因素，會影響到實際產出。尤其在2月份特別明顯；同時記憶體等料件也缺料，是影響到前2月營收的主因。

中磊也評估，若是今年第1季來不及出的訂單，會遞延到第2季。法人認為，在工作天數回到正常水準之後，3月營收會回升，而第2季會進入傳統網通旺季，2017年也不會例外。

（二）中磊2017年開發俄羅斯、歐洲新客戶：

中磊認為，2017年在消費與電信應用的網通市場動力，來自新客戶頻寬升級。例如歐洲G.fast換機升級需求、要提供消費者達Gbps等級的高速連網；頻寬升級背後推手則是消費者對影音的應用。

另外，IoT物聯網應用也會催生網通CPE裝置與寬頻服務成長，例如居家保全業，人身安全、自動控制、智慧家庭的網通設備今年持續發酵之中。

就電信市場定位，過去2年來在美國、中國與先進歐洲地區，中磊電子與不同的電信商合作過。2017年，中磊開發了俄羅斯、新的歐洲市場，與新俄羅斯、歐洲2地的新客戶升級網通設備。

（三）法人預估中磊今年營收年增7%：

法人預期，因2月營收表現稍低，中磊第1季約85~88億元，首季遞延訂單加上傳統網通旺季，中磊第2季可望再重回100億元關卡，今年營收應在第3季見到年度高峰。

歐美、亞洲、俄羅斯等各國政府持續進行寬頻網路基礎建設，加上系統商推動智慧家庭服務，有利於中磊2017年相關產品出貨。

前一年度的2016年，雖然見到中國光纖到戶市場趨於飽和，但是歐洲對光纖自去年底浮現光纖標案需求，彌補了部份中國光纖電信市場流失的動能。

智慧家庭方面，中磊也從過去以北美為主，去年底拓及歐洲大型電信客戶的需求。在固網與行動匯流產品（Fixed Mobile）上，除了原本的家庭閘道器之外，歐洲既有客戶網通設備升級至G.fast產品，加上新增客戶的效應，也能改善該產品線毛利率。

在行動化產品上，中磊上月也發表了全球首台支援LTE與WiFi載波聚合（LTE-WLAN Aggregation，簡稱LWA）技術之企業級小型基地台，獲國內中華電信（2412）採用，進入LWA小型基地台規模商用佈署計畫。

法人預期，今年全年營收約年增約7%，每股獲利也可望較2016年成長。