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2017-03-09陳 祈儒

網通應用、第3家中系客戶，今年敦南GPP新市場

敦南（5305）自結1~2月營收年減5%至14.26億元，係GPP新客戶需等到3月至第2季初才有效益，且晶圓代工產線曾於元月歲修等影響。跟2016年2月份相比，營收占比最高的分離式元件業績年增7%，敦南本身與子公司昂寶-KY（4947）的IC產品營業額年減4%，晶圓代工亦較去年同月下滑13%。展望2017上半年，敦南第1季營收表現，將看橋式整流器3月份能否如期打入新品牌客戶，而第2季為消費電子、手機、大型通訊網通設備等分離式元件應用季節旺季，敦南對於第2季營收呈現成長仍具信心。

網通應用、第3家中系客戶，今年敦南GPP新市場

敦南在分離式元件（discrete）的產品中，電源相關的橋式整流器（GPP；Glass Passivated Package Bridge Rectifier）應用領域廣泛。對敦南來說，橋式整流器已經普通應用在消費電子端，今年重點在提升不同品牌智慧型手機的滲透率，包含中系與美系品牌廠，此外，今年將也導入過去國際廠商長期佔據的網通應用領域。

其轉投資子公司昂寶-KY在快速充電領域客戶需求強勁，2017年受惠於智慧手機快速充電滲透率提升，預計子公司昂寶也將進一步貢獻公司整體獲利。在系統模組方面，較高毛利率的「票務機（該產品屬於系統模組產品）」預期滲透率將進一步提升。

（一）法人預期，敦南2016年本業將較前一年成長：

敦南2016年年報，將等3月最第四周召開董事會通過後公告。據推估，2016年稅後淨利雖不及2015年，但本業上，2016將出現正成長；主要是2015年有處份轉投資敦宏、新東亞（8351）的業外收益。

法人推估，敦南2016年全年毛利率約27.2%，營業利益約11.3億元、年增超過2倍，本業明顯好轉；去年稅後獲利約4.5、4.6億元水準，去年EPS約1.47、1.48元。

（二）橋式整流器，今年Q1業績成長最明顯：

敦南2016年已出貨橋式整流器予2家中系智慧手機品牌大廠。預計2017年3月份至第2季初有機會成為第3家中系品牌供應鏈。由於中系智慧手機在全球排行名列前茅，有利敦南在GPP擴大占有率。

除了手機，敦南GPP今年下游新垂直應用市場，還有大型通訊設備，例如機房內大型交換機Power端使用，該交換機電源客戶包含了國內品牌與海外。

受惠於手機新客戶，以及大型通訊設備應用，敦南預估，2017年第1季在產品線中，以GPP與分離式元件業績成長幅度最多。

（三）敦南2月電源管理IC、系統模組有亮點：

敦南表示，推出整合型2次側電源管理IC受到客戶肯定，提升了在原有客戶端供應的滲透率，2月電源管理IC繳出月增率及年增率雙雙上揚的成績單。

占2月營收比重約11%的系統模組產品，雖然較去年同期年增僅有5%，但自去年第4季以來，系統模組的新應用在票務機上的出貨穩定成長是改善部門獲利最重要推手。

另外，6吋晶圓產品2月份營收仍較去年同期下滑，但較上個月歲修的晶圓產線大幅成長近5成。

在IC產品、GPP分離式元件客戶進入產業旺季的效益，法人預期，敦南第2季可望較首季成長。