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2017-03-11蕭 燕翔

佳穎(3310)去年底正式併入晉碁後，受惠營運結構的調整，法人預期其元月毛利率調整應能優於預期，只是考量匯兌影響，首季獲利恐難完全反映本業水；第二季後經營團隊將持續利用核心技術優勢，持續加碼車用新品的投入，相關效益則可持續觀察。

佳穎原較為人所熟知產品線是端子領域常見的四方針，其後有建商投入成為大股東，開始有營建的收入入帳。但經營團隊認為，現階段仍以聚焦零件的發展，特別是車用市場，才是長遠之道；去年底正式併入晉碁後，現有產品已以車用為絕對大宗，根據內部的估算，去年營建與電子業的營收佔比約49：51，其中電子業的車用比重已有65~60%(含LED車用燈導線架)，另外LED戶外照明導線架與消費市場占比各有近兩成水準。

佳穎認為，公司發展車用的核心關鍵，在於複合模具雷射點焊的技術，此部分與公司一直以來都與國際級的Tier 1客戶，如Bosch共同開發產品的練兵歷程有關，預期有能力達此技術標準者，多數應都是歐美一線廠商，這是公司可以持續吸引國際客戶的關鍵。

佳穎也利用該技術平台，一則持續爭取在Bosch既有氧傳感器用端子的訂單滲透率增長，特別是在快速增長的亞洲車市，另外也與Bosch共同開發整合模組的複合式連接器，並由韓國現代車廠開始採用，最快3、4月有望試樣，未來有望逐步導入正式量產。

佳穎亦期許，能逐步整合價值鏈，並向車用連接器與線組段整合，其中也與工研院共同開發國內電動車與充電模組應用，順利的話，明年有機會逐步增量，另公司也不排除任何加速成長的外部機會，但需視市場時機。

而佳穎去年決定併購晉碁，主要關鍵係產品線與產能的互補性，但除中國的生產基地外，客戶也希望佳穎能赴東南亞設廠，內部已在評估階段，包括泰國與寮國都納入考慮，盼今年能敲定，明年能投入生產；東南亞的生產佔比將能從目前的5%，明顯拉升。

法人也認為，佳穎併入晉碁後，首要將調整其獲利結構，以元月來看，新的電子事業部毛利率調整速度略優預期，同時雖無去年同期的建案收入，但靠新併入的晉碁貢獻，前2月營收仍有機會維持在相對趨近去年同期水準，只是業外台幣急升，恐不利電子業財報。今年第二季以後可觀察其新產品的發酵情況。