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2017-03-08jolliu

美琪瑪(4721)主要原料鈷價格持續走升，上周五(3)鈷報價已來到每噸51,100美元、年增116.5%，法人預期在鈷價強漲帶動下，美琪瑪第一季營收成長佳、年增有望上看4成；而在產能上，目前電池材料產線已完成1條新線設置以及2條舊線擴產工程，理論產能近15,000噸。而美琪瑪4月將簽訂年度合約新約，法人看好在電池材料需求穩健成長帶動下，今年美琪瑪訂單有望逐季增，全年在訂單與產能雙頭成長拉抬下營運看旺。

美琪瑪為台灣少數的鈷系列化工廠，主要產品包括PTA氧化觸媒和鋰電池正極材料原料，氧化觸媒佔營收50%、正極材料48%。PTA觸媒目前全球有16條產線，全球市占率高達四成；至於鋰電池正極材料上游材料硫酸鈷、硫酸鎳的生產，已於2013年2月起切割給美琪瑪與日商戶田(4100.JP)合資成立的子公司美戶先進材料，美琪瑪和戶田各持股一半，目前美戶有6條產線，其中4條為硫酸鎳，產能為7,200噸，2條為硫酸鈷，產能為3,600噸。

國際鈷價持續走高，以倫敦金屬交易所報價來看，3日鈷價已來到每噸51,100美元，月增35%、季增約65%、年增116.5%，美琪瑪因營收涵蓋替客戶購入原料費用，是以第一季在主要原料鎳、鈷價格均強勢走升帶動下，美琪瑪1月單月營收2.61億元，年增7成，法人估計美琪瑪2月、3月營收表現仍強勢，單季營收年增幅度上看4成；在銷售業務表現上，美琪瑪第一季電池材料原料出貨量年增約3成、PTA觸媒出貨量亦年增近2成。

在產能應用上，在電池材料原料端，去年美戶總產能約在10,800噸上下，目前已擴增1條新線，並且完成2條產線反應槽的擴產，整體產能規劃將來到近15,000噸，美琪瑪表示主要擴產考量是為今年新訂單預先布局，產線上硫酸鎳、硫酸鈷可交互使用，未來會因應客戶需求做調整。

展望今年後續，美琪瑪年度新約將在4月更新，法人預估今年電池材料需求仍持續看增，美琪瑪新約訂單出貨量將有亮眼成長，評估美琪瑪今年營運有望逐季升溫，法人評估今年美琪瑪在訂單、產能都穩健成長下，營收有望挑戰年增4成，獲利亦有望年成長15~20%，EPS上看2.2元。