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2017-03-10陳 祈儒

歐美政府上半年標案少，艾訊Q1營收年衰退

艾訊（3088）受到歐美客戶買氣觀望的影響，2017年第1季營收將較去（2016）年同期衰退，短期內缺乏營收成長動能。艾訊今年下半年能否營收成長，將看標案進度；預估今年第4季歐美政府釋出採購標案，下半年營收則優於上半年，法人預估全年營收成長 8%。

歐美政府上半年標案少，艾訊Q1營收年衰退

艾訊為龍頭廠研華（2395）持股 25.99%的並派駐一席董事的IPC廠。艾訊來自歐美市場的業績占比約8成。就營業額區域別，美國與加拿大約占60%、歐洲20%~25%、亞太地區約15%~20%。

艾訊產品包含嵌入式板卡（ECP）、自動控制及工業控制系統、平板電腦（PPC）、車載資通訊系統、風力發電控制器等。且下游垂直應用廣泛，包括智慧工廠、電子看板、數位監控、醫療、博奕、運輸業、智慧城市等相關產業產品，總公司在新北新店，生產基地則位於北投及深圳。

（一）艾訊2017年上半年靠本身業績成長，暫無併購規劃：

艾訊近兩年沒有新的併購案，也是營收未再成長的因素之一。

艾訊迄今最近一次的併購案，是在2012年年底收購美商Suntron公司的嵌入式電腦解決方案（ECS）事業單位，並讓艾訊2013年、2014年營收呈現3成、2成的雙位數百分比年成長。

艾訊在2016年年底發行五年期公司債並籌資 4.2億元，將為未來收購籌措銀彈。惟今年上半年暫無併購規劃，法人就預期，艾訊2017上半年的業績表現，得靠自身接單動能。

（二）歐美政府支出尚不明確，艾訊Q1營收低迷：

艾訊來自北美、歐洲市場占營收合計約8成，由於今年上半年川普政府政策持續調整之中，可能先以國防、軍工業為主，在其他的智慧城市、運輸交通的政府預算支出方向還不明確；同時，歐洲今年分別有德國、法國、義大利的選舉年，按往例政府支出將減少，因此2017年上半年接單動能，將不如2016年來得強勁。

也因為今年第1季接單情況偏淡，法人認為，艾訊第1季營收與獲利，將不如2016年同期的表現。

（三）艾訊潛在專案接單，要等到下半年：

艾訊現階段的大型專案，預計將等到今年年底才發酵，其應用領域涵蓋軌道運輸、智慧城市，法人預期下半年營運表現將優於上半年的淡季表現。

法人預期，今年下半年歐美政府標案將會逐漸明朗。預估下半年在城市交通、智慧工廠、智慧能源的專案接單明朗後，全年營收才能維持一定的年成長率。今年上半年營收若要優於2016年同期，還要再觀察第2季回升的情況。