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崇越電Q2市況看法略修正；惟全年獲利仍看成長＿

2017-06-07張 以忠

崇越電(3388)今(2017)年4月營收達5.98億元，月減13.04%、年增2.90%，營收較前月下滑主因3月庫存回補、基期較高所致，惟法人表示，5月整體需求較預期為弱，單月營收表現估持平前月，整體第2季營收估較前季溫和成長，但成長幅度較原先預期略修正，毛利率部分，則持續受惠原廠調漲部分產品售價所帶動，第2季毛利率估持穩前季、優於去年同期表現。

崇越電成立於1981年，為專業電子化學材料代理商，主要代理日本信越化學的矽利光(Silicone)材料，如矽油、變性矽油、消泡劑、離型劑、塗料添加劑等，其應用廣泛，涵蓋電子產品到民生用品。公司出貨終端產品應用以電子產品為大宗，約佔6成。

以銷售地區營收比重來看，海外市場比重為65-70%，並以中國市場佔大宗，目前於中國已設立7個營運據點，近來更積極佈局東南亞市場，已於印尼、越南設立據點，以就近服務當地紡織、建材及印刷等類型客戶。

崇越電受惠於中國力行環保管制政策，造成矽利光(Silicone)廠減產，加上市場需求暢旺，原廠調漲部分產品售價，帶動今年第1季營收達17.76億元、年增9.23%，由於售價上漲效益，以及產品組合改善，毛利率達17.12%、年增1.21個百分點，營業利益1.11億元、年增57.92%，稅後淨利達7537.9萬元、年增43.02%，EPS達1.22元，符合市場預期。

崇越電今年4月營收達5.98億元，月減13.04%、年增2.90%，營收較前月下滑主因3月庫存回補、基期較高所致，惟法人表示，5月整體需求較預期為弱，加上部份原料缺貨，單月營收表現估持平前月，整體第2季營收估較前季溫和成長，但成長幅度較原先預期略修正。

毛利率部分，法人則指出，第2季持續受惠原廠調漲部分產品售價，對成本結構改善有所助益，第2季毛利率估持穩前季、優於去年同期表現。

法人指出，上游原料從去年年底時開始漲價，原本預期第2季高附加價值的二次加工品價格漲勢可期，惟目前市場需求面轉為保守，因此預期二次加工品漲價幅度將相對有限。

雖二次加工品漲價效益可能未如預期，惟法人表示，今年崇越電在大宗原物料漲價效益下，以及崇越電近年逐步降低利潤較低的基礎原料販售、提升具附加價值產品比重，包括切入醫療、汽車、化妝品應用領域，預估今年合併營收可望優於去年，獲利表現亦有望較去年回升、有望站上5元。

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