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信昌化(4725)5月延續4月持續有替同業代煉業務進帳，法人預期5月業績與4月落差不大，而6月雖暫無代煉業績進帳，但在4、5兩月拉抬下，法人仍看好信昌化單季稅後淨利有望來到3~3.1億元左右，EPS估約1元。而在市況上，受到5月中國中海油惠州廠開出新產能衝擊，苯酚中國報價呈現回檔，國際上第三季亦有印度新產能投入，法人評估第三季苯酚價格走升有難度，但長線上，明年因苯酚再無新產能，但下游需求如PC仍持續成長，整體市況上供過於求的狀況已見到好轉。

台泥(1101)集團下的信昌化，為苯酚系列專業化工廠，以去年全年銷售比重來看，外銷約佔54%、內銷46%，主要外銷市場包括中國、印度、東南亞。在各產品營收佔比方面，酚佔約32%、環己酮佔約25%、丙酮佔35%、馬林酐6%，其他2%。

在第二季業績展望上，4月信昌化因有代煉環己酮、酚丙酮等業務進帳，單月營收15.72億元、月增18%、年增46%，公告自結稅後淨利來到1.32億元、EPS 0.45元，單月賺贏今年第一季全季獲利，信昌化表示5月也有替同業代煉，但6月則沒有，不過法人仍然看好，受到4、5兩月代煉業務加持，信昌化第二季營運仍有顯著回溫，環己酮產線稼動率在8~9成左右，毛利率表現較前季將顯著向上，法人評估信昌化單季稅後淨利上看3~3.1億元上下，EPS有望來到近1元。

不過在市況上，中國苯酚價格5月開始回檔，主要係受到中國再有中海油惠州廠新產能開出，該廠規模為年產能35萬噸，導致苯酚價格承壓，5月底價格來到每噸9,320人民幣，且後續第三季市場上另外尚有印度新產能將投入，預期苯酚報價第三季難有反彈。但長線來看，明年苯酚再無新產能開出，以今(2018)、明(2019)年兩年市況上，苯酚下游應用PC新增需求約86萬噸，仍大於供給新開出的產能約69萬噸，整體市況來看供過於求的狀況已見到好轉。

回顧信昌化今年首季營運成績，信昌化因第一季傳統上即屬淡季，1月也排有歲修，單季營收表現34.96億元、年增2.3%，但因利差表現較弱，較年底旺季回落，營業利益6,158萬元、加上遞延認列所得稅調整約有4千萬左右進帳，稅後淨利來到7,700萬元，年增9成、EPS 0.26元。