.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

晶睿(3454)受到美國對於中國安控產品的疑慮，使得今年有許多歐美客戶洽談新的合作計畫，最快將在下半年發酵，因此積極尋求去年底入主的大股東台達電(2308)產能，鎖定台灣廠、印度廠生產客戶訂單，若產能準備就緒，可在明年進入量產，可望成為今年營運動能之一。

晶睿為IP監視系統供應商，專精於系統應用與整合業務，今年產品線營收佔比方面，IP CAM約佔9成、網路影音伺服器及其他產品約佔1成；若以銷售方式來看，ODM、自有品牌產品各半；市場營收結構方面，以歐洲、美洲為主、其餘為亞洲。

上半年晶睿自有品牌受惠智慧城市、智慧零售、智慧交通需求強，使自有品牌產品線營收年增1成，公司表示，下半年動能持續，主要是因亞洲市場對於車流分析的接受度高，加上歐美地區對於零售商店、車牌辨識等需求明確，因此對於公司在自有品牌的發展方面，有指標性的意義。

在代工方面，目前晶睿的客戶以北美為主，但上半年受到代工客戶端在去年底已拉貨完畢，仍屬庫存調整階段，因此拉貨疲軟，但去年接到的2~3個新客戶會開始進入量產，可望拉抬整體營運走勢。

事實上，美國眾議院日前通過政府機構不得購買中國海康監控產品，對此，晶睿表示，確實今年有許多原本找中國代工的歐美客戶，來洽談新的合作計畫，最快可在下半年發酵，因此積極尋求去年底入主的大股東台達電產能，鎖定台灣廠、印度廠生產客戶訂單，若產能準備就緒，可在明年進入量產。

晶睿持股50.53%的子公司睿緻，H.265的產品量產時程延遲至第2季末或第3季，不如原先預期，今年力拼損平。H.265相較H.264具有更好的壓縮技術，視訊檔案壓縮70%以上，晶睿說明，標案中佔成本組成最大的是人力安裝，其次就是儲存空間，再者才是設備，因此壓縮效能提升是未來的趨勢，目前自有品牌有60~70%都是採H.265的方案，今年大部分出貨產品皆轉H.265。

去年第4季起，台達電入主晶睿，目前持股約48.94%，並共同合作樓宇系統，目前仍屬調整階段，確切貢獻應待年底才會明朗，值得後續持續關心。

另外，晶睿今年起與趨勢科技合作，產品中搭配趨勢的防毒軟體方案，目前搭配200萬畫素的旗艦機種，強調物聯網時代的安全性，第3季也將導入魚眼、4K等機種，預計第4季開始貢獻。

今年第1季因代工客戶端在去年底已拉貨完畢，仍屬庫存調整階段，因此首季拉貨疲弱，儘管自有品牌產品部分有些許成長，但營收僅11.04億元，相較去年12.61億元，年減12.45%，毛利率則達39.79%，相較去年同期34.9%小增，惟業外受到匯率侵蝕，EPS 0.64元，相較去年0.55元小增。

展望第2季，晶睿5月營收4.61億元，相較4月4.1億元小增，而6月營收可望再成長，整體而言，第2季營收可望擺脫首季低檔，季增可望繳雙位數成績，但年對年仍有壓。毛利率則穩35%~40%區間，業外加上匯率回沖，獲利應季增，但比去年降。

展望全年，法人預估，晶睿下半年代工事業可因新客戶加入，客戶庫存調節也應告一段落，加上自有品牌產品保持年增1成的成長力道，年營收有機會重返成長軌道，但由於去年基期高，要與去年成績相當仍需持續觀察後續產能調整，以及歐美客戶轉單效應。