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麗嬰房續調整通路結構；明年本業有機會轉盈

2017-09-22張 以忠

麗嬰房(2911)今(2017)年進行門市結構調整，上半年關閉約200間直營門市，下半年預計再關100間，全年本業估仍為虧損，業外部分，麗嬰房擬以售後租回方式處分內湖總部大樓，預計今年底完成交易入帳，全年獲利估轉正；公司今年中國門市調整告一段落後，明年關店幅度不會比今年大，並持續降低營運負擔較重的直營門市，提升加盟以及電商比重，預計明年本業有機會轉虧為盈。

麗嬰房為嬰童服飾暨用品業者，除自有品牌Les Enphants、Petit Chou、YUAN、my nuno等外，亦有代理adidas、Nike等國外品牌。市場營收結構為中國約佔65%、台灣33%、其餘為東南亞地區。

麗嬰房今年上半年營收達33.39億元、年減18.76%，營業損失1.76億元，稅後淨損1.18億元，EPS為-0.58元(去年同期為-0.48元)。

麗嬰房今年持續進行門市結構調整，上半年關閉約200間直營門市，下半年預計再關100間，今年仍在調整階段，本業估仍為虧損，業外部分，麗嬰房為活化資產，擬以售後租回方式處分內湖總部大樓，預計今年底完成交易入帳，全年獲利估轉正。

麗嬰房內湖總部大樓建物面積約3637坪、土地面積約780坪，目前帳面價值約4.1億元，市場預期，依照實價登錄於該地段附近成交紀錄顯示，每坪約40-50萬元，因此推估市價將明顯高於目前帳面價值。

本業部份，麗嬰房目前中國的通路結構中，直營店約佔營收65%、加盟約佔25%、電商約佔15%。麗嬰房董事長林柏蒼(見附圖)表示，直營實體店營運負擔較重，未來將透過通路渠道結構的調整改善獲利表現，這幾年持續關閉營運欠佳直營店，加強加盟與電商的銷售，預計未來兩年內，加盟與電商合計比重會超過實體門市。

市場預期，麗嬰房明年在通路結構調整之下，加上費用持續控管，本業有機會轉虧為盈。

麗嬰房今年截至目前，中國直營門市同店營收小幅成長，預期第4季旺季仍能保持正成長表現。

麗嬰房目前中國門市主要在一、二線城市，因此加盟政策方面，也開始尋找省代理、區域代理夥伴，這有助於麗嬰房快速進入三、四線城市開拓。

另方面，麗嬰房也啟動店面形象以及服務改造計畫，開設麗嬰房生活體驗館，可讓新手家庭現場直接體驗新生活照護的各種技巧與知識，林柏蒼表示，相較傳統通路僅販售商品，生活體驗館著重在與客戶的互動性，並提供各種育嬰知識，相信體驗店的開設，有助於提升品牌形象，並且也能有更好的廣告宣傳效果。

麗嬰房台灣首間生活體驗館設立於內湖總部，預計明年上半年會在中南部拓點，未來在六都都會有開店計畫。