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得力今年EPS看勝去年；明年品牌訂單約2-3%成長

2017-09-22claregie

得力(1464)下半年進入產業旺季，且受惠大陸環保稽核，限縮不合格中小型染整織布廠，使杭州廠轉單量增加，公司表示，目前訂單能見度已達明年上半年，看好後續營運皆可維持年增。法人預期，今年本業持穩，而業外有機會於年底處分上海轉投資，估全年EPS表現可優於去年(EPS 1.45元)。展望明年動能，品牌訂單維持成長，惟幅度較緩，約在2-3%之間；而越南廠遞延至今年7月試產，明年第一季計畫開始貢獻營收，可持續觀察後續表現。

得力為國內長短纖織布染整一貫廠，生產基地主要在台灣台南、中國大陸杭州，2014年新增了浙江福發廠，以及2015年下半年起增加台南佳得染整廠，總月產能可達近1100萬碼。

現階段產品則以運動(Sport)用途佔65%為最大宗，毛利率約25-30%；還有流行時尚類佔10%，毛利率17-18%；其他為家飾用布(窗簾、沙發布)25%，毛利率較低約14-15%。主要客戶包含：UA佔營收比重最大達18-22%、IKEA 15%、Adidas 10-12%、Uniqlo 5-6%。

近期受惠大陸環保稽核嚴格，淘汰不合格的中小型染整廠產能，使公司大陸杭州廠下半年訂單大幅成長。公司強調，目前訂單能見度已經達明年上半年，目前來看，第四季進入產業旺季，至明年第一季營運表現皆可維持年增。

法人分析，今年來看，前三大客戶包括UA、IKEA以及Adidas訂單量均以2~3%幅度成長，本業持穩，第四季進入產業旺季，預期營收、獲利皆可較去年同期往上；另外，位於上海商業不動產仍有一成股權，公司力拚於年底出脫股權，有望在第四季貢獻EPS 0.28至0.3元，業內、外加持下，全年EPS可望較去年往上(EPS 1.45元)。

公司上半年營收達36.62億元、年增3.35%，營業毛利7.06億元、營業利益2.50億元，優於去年同期6.46億元、1.87億元，稅後淨利1.70億元，因股本膨脹，使EPS 0.61元較去年同期0.65元下滑。

展望後續營運，本業來看，大客戶訂單穩定成長，惟幅度約在2~3%之間，較大的動能將觀察新加入的三家"電商"表現。而公司新成立的越南廠出貨計畫後延，今年7月起小量試單，估明年第一季可實際貢獻營收。此外，公司積極朝下游成衣領域發展，目前透過四條管道耕耘，包含與台南企業、與日本豐田、印尼紡織業者印尼三星合作成衣廠，此外亦計畫獨資在越南規劃100%持股成衣廠；但法人認為，成衣後續發酵情況還需觀察。