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鉅明Q3淡季業績迎成長、Q4旺季營運再向上

2017-09-22jolliu

鉅明(8927)上半年稅後淨利3,700萬元，年減約56%，EPS 0.72元，衰退主因係首季新廠良率不佳致營收呈現年減一成、毛利率亦年減少約5個百分點，業外又有近2千萬元匯損發生，導致首季旺季不旺；但第二季鉅明在淡季即重拾成長，單季獲利相較去年同期已由虧轉盈。而在第三季營運上，在新廠良率提升後，鉅明7、8兩月營收表現均交出大幅年增水準，帶動累計營收年成長轉正，法人亦看好9月營收將再有月增表現，全季營收挑戰4.2億元、年增上看3成，而後續鉅明旺季訂單滿手，第四季旺季有望恢復往常旺季水準，如台幣匯率持穩，法人預估鉅明全年稅後淨利有望突破1億元、EPS挑戰2元。

鉅明為高爾夫球桿頭OEM/ODM廠商，第一大客戶為全球市占率約4成的高爾夫球品牌大廠TaylorMade，占鉅明營收比重70-80%；目前鉅明的生產基地已全數由大陸移回台灣的高雄大發、高雄新厝兩處廠地。

回顧鉅明今年上半年營運表現，由於大發新廠良率尚未見提升，導致第一季傳統旺季營收表現衰退，單季營收5.54億元、年減約1成，毛利率16%，亦年減少近5個百分點，加上業外有匯損約2千萬發生，雖第二季淡季即因為客戶TaylorMade今年持續推出新品迎來成長、單季營收4.1億元、年增15%，上半年鉅明稅後淨利3,700萬元、年減56%，EPS 0.72元。

而在第三季營運上，鉅明受惠客戶展望轉佳，加上新廠良率逐步提升，帶動鉅明訂單持續向上，7、8兩月營收1.18億元、1.49億元，分別有年增68%、28%的強勁成長，延續前季淡季成長動能，鉅明指出目前9月廠房稼動率亦達近滿載水準，是以法人看好鉅明9月營收應有機會再較8月成長，單季營收有望站上4.2億元、年增上看3成；惟在匯率上，鉅明評估9月以來台幣升值較強，如美元兌換台幣匯率升破29元，帳上恐會再有匯損發生。

至於第四季將走入傳統旺季，針對目前產能滿載狀況，鉅明指出以今年旺季訂單水準來看，會回到往常傳統的旺季表現，對於產能方面，也會考慮啟動加班因應，對旺季展望仍屬樂觀，且鉅明亦指出第四季通常會增加許多客戶下一年度的新產品，排程上會一路滿載到明年第一季，對後續兩季旺季抱有信心。法人則指出，由於鉅明旺季稼動率可再走升，有望拉抬第四季毛利率向上，如後續匯率波動不大，法人看好鉅明今年獲利有望突破1億元、EPS挑戰2元。