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信音今年EPS估創五年高，中期視車用成效

2017-09-22蕭 燕翔

DC Jack是信音在筆電應用的主力產品

傳統旺季與十一長假前的備貨潮，法人預期，連接器廠商信音(6126)9月營收有望超過3億元，本季營收季增兩位數，且將達三年高峰，今年營收將有5-10%成長，每股稅後盈餘1.3-1.4元。而公司在最壞時候調整已過下，市場關注下階段的策略布局，經營團隊已另成立100%子公司發展車用與防水等特殊應用，期許能成為中期的新題材發酵。

信音既有的產品線以筆電較為知名，特別是在I/O連接器上的DC與Audio Jack，是除蘋果以外機種的主要供應商，市場推估應佔有半數市場，只是這幾年隨Type C問世恐一統I/O連接器介面的傳言甚囂塵上，一度被認為是將遭淘汰的產品，公司也因筆電市場的自然成長趨緩與內部調整，2014-2015年連續虧損，所幸I/O介面整合的速度較預期為慢，且公司也卡位如Type C、防水、歐美家電與耳機等消費電子新客戶，降低衝擊，去年開始恢復獲利，自去年下半年起已連續一年毛利率都已調整至25%以上水準，宣告最壞時候已過。

而因信音目前營收比重仍有半數與筆電相關，因此筆電的淡旺季景氣榮枯，仍與營業額息息相關，根據法人的預期，9月除客戶新機種陸續問世外，另十一長假前的提貨潮也將激勵營收，預期將超過3億元，本季營收也將季增兩位數，達到三年來高峰，毛利率也將維持上半年水準。

展望全年，法人預期，今年在筆電既有產品小幅增長下，加上信音是美系H牌筆電的Type C主力供應商，目前一個月的營收貢獻有近2千萬元，隨新機種滲透率增加，貢獻將緩步加溫，全年信音整體營收看增5-10%，在毛利率改善下，每股稅後盈餘將溫和墊高至1.3-1.4元，估登5年高峰。

在既有營運最壞時候調整已過下，市場更關注信音的下階段布局，經營團隊選定車用為一重要市場，除前次董事會改選引進兩名具相關經驗的董事成員外，今年6月也成立一家全資的子公司，專注發展車用、防水等特殊線材。

據了解，公司在車用原就有如倒車雷達機構件等相關零件的出貨經驗，並非全無基礎，只是目前營收占比不大，且經營團隊期許能朝技術難度更高的線束端發展，但考量車用認證時間長，預期實際發酵恐要到兩、三年後，但法人認為，若產品線順利開發完成，並利用既有董事會與股東人脈，將有助縮短進入新市場的學習期，是未來中線可以期待的題材。

法人預估，信音未來幾年應都有機會維持一定的獲利水準，每年每股稅後盈餘預期都會有1-1.5元的基本水準，短期的穩健增長將視如防水連接器、家電及歐美大客戶的新增訂單，中期則視車用的布局成效何時具體顯現而定。