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醫材大客戶拉貨放緩，鐿鈦Q3旺季不旺

2017-09-22jolliu

鐿鈦(4163)今年因主要客戶嬌生遇同業競爭，拉貨趨緩，致第三季醫材雖屬傳統旺季，卻有旺季不旺態勢，7、8兩月營收均呈年減，不過法人指出鐿鈦除嬌生之外其餘醫材客戶出貨仍屬穩健，是以法人評估鐿鈦第三季單季營收應有機會來到約4.8億元上下，年減約5%、季增則約6~8%。而今年整體來看，由於嬌生拉貨放緩，致今年鐿鈦醫材業績也有衰退壓力，而在微波開關客戶掉單下，法人預期今年鐿鈦業績衰退壓力仍大。

鐿鈦從精密金屬零件起家，2008年獲得嬌生認證成為其供應商，成功跨入醫療器材領域，是嬌生微創手術在亞洲唯一的供應商，主要產品是為嬌生共同開發和代工的微波微創手術器械；目前鐿鈦營收約六成來自醫材，供給北美客戶的微波開關則佔約13~14%，另外26%左右的營收則來自精密扣件。

在第三季營運狀況上，鐿鈦主要客戶嬌生今年以來在手術器械上面臨同業競爭，連帶對鐿鈦下單產生影響，致今年第三季雖傳統上屬醫材旺季，卻有旺季不旺的狀況發生，7、8兩月營收分別呈現年減12%、2%；不過除嬌生之外，鐿鈦尚有胸腔乳房等不同手術器械客戶，今年訂單表現仍穩健，法人預估鐿鈦第三季單季營收預估約在4.8億元上下，年減約5%，但仍有機會迎來季增6~8%左右的成績。

在後續嬌生訂單表現部分，法人指出鐿鈦與嬌生之間有合約保護的最低採購量，是以今年仍會有穩持一定數量出貨，但無論是第一代或是第二代微創手術器械的訂單量，均恐較去年呈現衰退；另外，法人亦指出雖嬌生有合約最低採購量，但如嬌生客戶需求衰退，今年恐相對墊高嬌生庫存水位，進而持續影響到明年訂單水準，是以法人也指出需持續觀察年底嬌生所給出的明年展望。

回顧今年上半年鐿鈦營運成績，因業外有匯損約5,500萬元干擾，且微波開關客戶改採用電子式微波開關，致鐿鈦微波開關出貨銳減，連帶第二季營運表現也見衰退，上半年合併營收8.97億元、年減17%；上半年毛利率在第二季旺季轉淡干擾下，來到37%，年減少近5個百分點，稅後淨利則為6,100萬元，年減7成，EPS 1.51元。

目前嬌生與鐿鈦仍持續有新開發案在進行，雙方合作關係仍穩固，惟法人評估其餘新開發案要有貢獻，可能仍需待到明年，是以今年鐿鈦營運表現在醫材客戶嬌生拉貨放緩、微波開關掉單等因素影響下，業績相對去年衰退恐深。