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力麗、力鵬Q1因匯損轉虧；Q2加工絲展望較佳

2017-06-05claregie

聚酯、尼龍一貫廠力麗(1444)、力鵬(1447)第一季受台幣升值影響，均較上季由盈轉虧。展望第二季，力麗加工絲銷售暢旺，稼動率提升至8~9成，且高毛利色紗產品佔出貨比重提升至25%，可帶動毛利率維持較佳水位，法人預估第二季若匯率持穩下，其營運可轉虧為盈；而力鵬仍受原物料低檔影響，估本季營運難轉正。

力麗為聚酯纖維大廠，主要生產聚酯加工絲、聚酯絲，為國內第一大加工絲廠，並往上游生產酯粒，此外還與力麒(5512)合作建案售屋。營收佔比以加工絲為最大宗、佔約70%，其次為瓶用酯粒約15%、聚酯粒/原絲約13%、以及其他(建案等)約2%。

另集團旗下尼龍大廠力鵬以尼龍粒、尼龍絲與平織布為主要業務，並跨足染整，目前為亞洲第一大，全球第二大尼龍粒廠商。營收佔比為尼龍粒佔67%、尼龍絲13%、平織布20%。

力麗第一季加工絲拉貨順暢，單季營收24.46億元，季減1.33%、年增1.6%，因產品組合優化，毛利率維持8%以上，營業毛利1.99億元、營業利益0.54億元，但因業外匯損達2.6億元，致稅後淨損為1.37億元，EPS -0.14元，較上季的0.21元轉虧。

力鵬第一季受惠CPL大漲，帶動尼龍粒產品價格上揚，營收達44.39億元，季增14.12%、年增38.92%，毛利率提升至8.73%、營業利益率提升至4.93%，本業獲利達2.19億元，季增243%、並較去年同期的虧損1.18億元大幅改善；惟業外因台幣升值影響匯兌損失達4.8億元，致稅後淨損為1.45億元，EPS -0.17元，較上季的0.26元轉虧。

展望力麗第二季表現，公司表示，由於加工絲產品出貨暢旺，稼動率維持8~9成，且高毛利色紗佔出貨比重提升至25%，可望使其本季毛利率維持在較佳水位；而瓶用酯粒雖進入出貨旺季，但近期原物料價格走弱，使產品價格較差，法人估在量增價減下，瓶用酯粒約維持損平邊緣，整體來看，第二季若匯率走平，力麗本季營運可望轉虧為盈。

而力鵬持續受尼龍主要原料CPL價格低迷影響，法人認為，本季尼龍粒、尼龍絲價格、利差表現不優，而平織布及染整部門則仍可維持獲利，但整體來看，本季恐仍為虧損。

不過，力鵬認為，原物料價格於5、6月可望築底，下半年有機會反彈往上，且尼龍粒事業已開拓替國際大廠"來料加工"業務，預估下半年可放量；此外尼龍粒除中國大陸市場外，並開拓印尼、美國市場，預期下半年可開始出貨。