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工紙報價料有撐，榮成、正隆Q2營運淡季不淡

2017-06-05claregie

近期大陸工紙報價在傳統淡季下，仍出現較前季下跌整理後的彈升走勢，市場人士分析，主要係受到美國廢紙價格上漲的推升效應，法人預期，6月後逐步進入工紙需求旺季，工紙報價後續看有撐。台灣工紙大廠榮成(1909)、正隆(1904)亦受惠此波工紙價格上揚，預期第二季營運可望淡季不淡。

正隆現為亞洲第四大、國內第一大工業用紙廠及紙器廠。主要工廠在台灣、中國、與越南。榮成則是台灣最早進軍大陸的紙廠，目前為台灣第三大工紙廠，而在中國華東則為前三大工紙廠，主要廠房包含台灣二林廠以及中國大陸江蘇無錫、浙江平湖兩廠。

美國廢紙價格在3、4月修正後，近期價格再度上揚至275美元/噸(前波高點295美元)，因而帶動大陸工紙報價跟著翻漲，從4月低點人民幣3365元/噸，上揚至5月中旬達3615人民幣，惟本季平均報價應弱於首季。

市場知情人士表示，由於工紙價格低迷已久，並在今年迎來大行情後，大陸紙廠對價格調控多有共識，而最常用的手法就是「限產保價」，有時透過停機整修，消化市場庫存，控制價格；因此，即使第二季進入傳統工紙淡季，但價格僅短暫下跌後，就出現彈升走勢，且6月後將逐步進入工紙需求旺季下，本季價格料有支撐。

正隆第一季受惠大陸工紙報價上揚，且自身台灣工紙報價亦順利調漲，使首季EPS提升至0.32元，優於去年同期的0.18元、及前季的0.23元。而在下游客戶多可接受正隆4月報價漲幅，以及台灣天氣回暖較早、旺季也較大陸來得早下，法人則預期，正隆第二季獲利可較前季往上。

榮成首季受惠大陸地區工紙報價較去年同期成長逾5成，且隨著新產能運轉順暢、出貨提升，使單季EPS達0.90元，優於去年同期的0.3元。至於第二季表現上，法人分析，因第二季平均工紙報價應會較前季略降，榮成銷售又以大陸為重心下，本季獲利估呈季減。另外，榮成下半年在旺季效應與湖北85萬噸新紙廠產能開出後，營運可望轉強。